Федеральная резервная система США оставила процентные ставки без изменений, как и ожидания рынка. Тем не менее, данная тема вновь поставила на повестку дня вопрос независимости ФРС и политического давления на этот институт. Ухудшение независимости центрального банка приводит к оттоку инвестиций с рынков США и повышению инфляции, что подрывает долгосрочный экономический рост. Этот прокомментировал экономист Борис Петров в шоу «Бизнес Старт» с ведущий Христо Николов.
Сигналы ФРС о будущей политике процентных ставок
По словам Петрова, после последнего заседания ЦБ сигнал ясен – никаких изменений в политике не будет до конца срока полномочий председателя Джерома Пауэлла.
«Это был твердый ответ на давление, которое администрация оказывала посредством судебных исков, словесных нападок и публичных обвинений. Важно, что председатель Пауэлл не позволил этим политическим темам войти в содержание пресс-конференции».
Риски потери независимости
Если политическое давление на ФРС усилится, экономист ожидает ускоренного оттока инвестиций с американских рынков и дополнительно ослабление доллараувеличение средне- и долгосрочной доходности государственные ценные бумаги и искажение кривой доходности, а также повышенный интерес к активам-убежищам, таким как золото.
Наследие Пола Волкера
Федеральная резервная система уже оказывалась в аналогичной ситуации раньше, во время краха Бреттон-Вудской системы и золотого стандарта в конце 1970-х годов, в период высокой инфляции и низкого экономического роста, сдерживаемая политическим давлением администрации и неспособная справиться с инфляцией.
Гость пояснил, что тогдашний председатель Волкер предпринимал непопулярные меры. Он повышает процентные ставки до более чем 12%, а на короткое время межбанковские ставки превысили 18%.
«Федеральной резервной системе необходимо было удерживать двузначные процентные ставки в течение трех лет, чтобы навсегда сломать хребет инфляции и войти в период устойчивой дефляции во второй половине 1980-х годов».
Параллели с нынешней ситуацией
Как тогда, так и сейчас в США существует так называемый двойной дефицит — дефицит текущего счета и бюджета на федеральном уровне, устойчиво превышающий 6% ВВП, а также долг более 120% ВВП.
«Это подрывает доверие к рынку государственных ценных бумаг. В то же время у нас есть администрация, которая пытается влиять на политику процентных ставок. Рынки голосуют своими деньгами — мы наблюдаем отток капитала из США, а доллар ослаб почти на 15% по отношению к евро за последний год».
Кроме того, в конце 1970-х годов и сейчас центральные банки сокращают свои долларовые резервы и увеличивают покупки золота. В то время как более сильный курс доллара к золоту тогда привел к разъединению двух активов, сегодняшние действия отражают недоверие к устойчивости текущей экономической и налогово-бюджетной политики США, сказал гость.
Каково наследие Алана Гринспена, Бена Бернанке и Джанет Йеллен во главе ФРС? Чем грозит Европе повышение курса евро?
Полный комментарий смотрите в видео.
Вы можете посмотреть всех гостей шоу «Бизнес Старт» здесь.