Потрясения цен на энергоносители из-за Ирана становятся все более реальными в Европе

Для европейских союзников США война с Ираном началась как гуманитарный кризис и геополитическое испытание для правительств, которые по понятным причинам опасаются оказаться втянутыми в хаос, которого они никогда не хотели. Сейчас он превращается в энергетический шок, напоминающий войну на Украине в 2022 году, и его последствий невозможно избежать.

Хотя мало кто может по-настоящему предсказать продолжительность и интенсивность конфликта, и меньше всего президент США Дональд Трамп, экономический рост Европейского Союза движется вниз, инфляция растет, а конкуренция за энергоносители усиливается. Обещание ЕС повысить конкурентоспособность звучит фальшиво.

Фактическое закрытие Ираном Ормузского пролива продемонстрировало тревожную стратегическую самоуспокоенность США, но более серьезные последствия ощущаются в других местах. Европейские предприятия и потребители полагаются на природный газ, а 20% мировых поставок обычно проходят через узкий морской пролив.

Не менее тревожным стало ответное нападение Тегерана на прошлой неделе на катарский завод Рас-Лаффан, который обеспечивает около пятой части поставок СПГ в страну. Лидеры ЕС надеются на Алжир в качестве альтернативного источника и объявили о многомиллиардных пакетах помощи потребителям. Это очень напоминает события в энергетическом секторе блока, когда Россия вторглась в Украину четыре года назад.

Дежа вю

Конечно, есть некоторые различия. Цены на газ в Европе выросли в последние недели, но остаются ниже уровня 2022 года. Старый континент уже не так зависит от газа с Ближнего Востока, как от российского газа. Большая часть Азии, вероятно, находится в более сложном положении. И есть тайная надежда, что эта война будет гораздо короче, чем война на Украине.

Дежавю из 2022 года? — Влияние войны с Ираном слабее, чем в 2022 году, но затрагивает более слабую экономику. Графика: Bloomberg LP.

Тем не менее, экономика Европы слабее, чем в 2022 году, а финансы ключевых стран, таких как Франция, хрупкие даже до февральских энергетических потрясений. Доходность государственных облигаций растет по всему блоку (и в Великобритании) в ожидании возвращения инфляции и необходимости центральных банков поднять процентные ставки.

С приходом весны в ЕС его запасы газа были истощены из-за суровой зимы и более либеральной политики по их сохранению. Чем дольше затягивается конфликт с Ираном, тем выше стоимость более дорогого импорта энергоносителей в Европу, который неделю назад оценивался в 6 миллиардов евро, и тем большее давление на цены активов и потребителей будут оказывать ожидания инфляции и процентных ставок.

Результатом является много красных чернил в отношении перспектив роста. Отслеживающий в реальном времени средний прогноз роста еврозоны в первом квартале от Bloomberg Economics показывает, что он практически рухнул. Хотя я слышал от инвесторов и банкиров разные сценарии того, как закончится конфликт, от быстрого разрешения после того, как Трамп уступит финансовым рынкам, до длительного и хаотического конфликта с участием доверенных лиц Ирана, на данный момент кажется безопасным, что инфляция в Европе ускорится примерно с 2% до 3%, а рост упадет примерно с 1% до 0%.

Жесткая конкуренция за энергоносители

Если поставки из Катара будут навсегда прекращены, а Европа, стремящаяся избежать войны, будет наказана потерей преференциального доступа к американскому газу, цены и спрос должны будут скорректироваться. «Даже при очень оптимистичном сценарии, когда боевые действия прекратятся на несколько дней, перебои с поставками СПГ все равно будут длительными», — сказал Фук-Винь Нгуен, эксперт по энергетике из Института Жака Делора в Париже. «Европа столкнется с жесткой конкуренцией со стороны таких стран, как Япония, Южная Корея и Китай, за доступные поставки», — добавил он.

Подавленный рост. Война в Иране подрывает перспективы европейской экономики. Графика: Bloomberg LP.

Большой вопрос заключается в том, как отреагируют политики и насколько хорошо они усвоили уроки 2022 года. В идеале центральные банки и правительства должны были бы указывать в одном и том же направлении – воздерживаться от агрессивного цикла повышения ставок, который только задушит экономический рост, и сосредоточиться на долгосрочных инвестициях, чтобы отучить ЕС от ископаемого топлива. «Любая финансовая реакция на шоки, вызванные ценами на энергоносители, должна быть временной, целенаправленной и адаптированной к конкретной ситуации», — прокомментировала на прошлой неделе президент Европейского центрального банка Кристин Лагард.

Реальность может оказаться совершенно иной. Инвесторы ожидают в этом году нескольких повышений ставок со стороны центральных банков, которые обеспокоены своей независимостью и не желают повторять ошибку, игнорируя возможность ускорения инфляции после пандемии Covid-19 как нечто временное. В то же время лидерам правительства может быть трудно не переусердствовать с финансовой помощью на оплату счетов за электроэнергию из-за опасений, что рост стоимости жизни может подтолкнуть избирателей в объятия популистов.

Усилия по обеспечению энергетической независимости

В долгосрочной перспективе трудно увидеть конец опасностям для Европы, исходящим от военных глупостей Америки, кроме как через решительный шаг к энергетической независимости. Это «единственный способ быть в безопасности», как заявил на прошлой неделе президент Европейского совета Антонио Коста. Возобновляемые источники энергии и ядерная энергетика, на примере Испании и Франции, кажутся очевидными путями отказа от ископаемого топлива. Председатель Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен заявила, что отказ Европы от ядерной энергетики был «стратегическая ошибка». Ее родная страна, Германия, была страной, которая грешила больше всего.

Но все это требует мужества, лидерства, времени и денег. Источником надежды является рост рейтингов политиков, которые отвергли обычную тактику давления Трампа, чтобы тот присоединился к выбранной им войне. Осознавая связь между энергетикой и безопасностью, президент Франции Эммануэль Макрон настаивает на создании коалиции для обеспечения безопасности Ормузского пролива, как только будет достигнуто прекращение огня. Но это все равно зависит от ненадежного союзника – США.

Китай, со своей стороны, похоже, способен выжидать своего часа благодаря своим богатым энергетическим запасам и растущим преимуществам в области возобновляемых источников энергии. Действительно, Брюссель должен быть осторожен и не менять одну энергетическую зависимость на другую, как он считает. зеленые технологиигде доминирует Пекин. Из всех недостатков сегодняшней Европы, возможно, самым большим является ее неспособность проложить свой собственный путь.