- Прибыль BYD упала на 33%, а выручка — на 3%, что ниже ожиданий аналитиков.
- Ценовая война в Китае усиливает давление на крупнейшего производителя электромобилей в стране.
- Компания делает ставку на технологические обновления и расширение за рубежом для восстановления роста.
Акции BYD Co. резко упали после того, как автопроизводитель сообщил о падении чистой прибыли и выручки в третьем квартале, которые не оправдали ожиданий аналитиков, что является доказательством того, что даже гигант электромобилей не застрахован от жесткой конкуренции на крупнейшем в мире автомобильном рынке.
Акции компании, котирующиеся на Гонконгской бирже, потеряли 6,4% в начале торгов в пятницу после публикации результатов в четверг вечером. Чистая прибыль за квартал упала на 33% по сравнению с годом ранее до 7,82 млрд юаней (1,1 млрд долларов).
Общий доход за три месяца, закончившихся 30 сентября, упал примерно на 3 процента до 194,98 млрд юаней, тогда как аналитики ожидали 216 млрд юаней.
«Мы ожидаем нейтральной или слегка негативной первоначальной реакции рынка на тусклые результаты третьего квартала», — написали в заметке аналитики Morgan Stanley, в том числе Тим Сяо.
Прибыль автомобильного подразделения BYD составила 6100 юаней на автомобиль, что ниже оценки Morgan Stanley в 6500 юаней, несмотря на небольшое восстановление по сравнению с предыдущим кварталом.
Ценовая война и потеря лидерства в Китае
Компания, базирующаяся в Шэньчжэне, изо всех сил пытается сохранить свое доминирующее положение на внутреннем рынке, где длительная ценовая война усилила опасения правительства, что агрессивные скидки могут привести к снижению качества продукции.
Проблемы BYD стали очевидны уже во втором квартале, когда компания сообщила о шоковом падении прибыли на 30%, а продажи продолжили замедляться.
В сентябре компания даже уступила звание самого продаваемого автопроизводителя Китая государственной компании SAIC Motor Corp.
Падение продаж и рост конкуренции
В третьем квартале BYD поставила 1,15 миллиона автомобилей с новыми энергетическими технологиями (включая полностью электрические модели и подключаемые гибриды), что на 1,8% меньше, чем годом ранее.
Конкуренты Geely Automobile Holdings и Chongqing Changan Automobile Co., однако, сообщили об увеличении продаж на 96% и 84% соответственно.
По сообщениям СМИ, ранее компания сократила план продаж на 2025 год на 16% до 4,6 млн автомобилей. По итогам четверга BYD не предоставила официального прогноза.
Валовая прибыль компании сократилась до 17,6% за три месяца до сентября с 21,9% годом ранее, хотя во втором квартале она выросла с 16,3%.
Это показывает давление, которое испытывает BYD из-за длительного периода скидок, которые привели к быстрому росту компании на рынке электромобилей в Китае, но также привлекли внимание Пекина.
Несмотря на снижение, некоторые аналитики считают восстановление маржи по сравнению с предыдущим кварталом положительным знаком.
«Компания находится на пути к дальнейшему улучшению», — сказал аналитик HSBC Юцянь Дин.
Он прогнозирует «постепенное улучшение объемов, рентабельности и прибыли» в четвертом квартале, чему способствует сезонный рост спроса, улучшение ассортимента продукции и операционный рычаг.
«Благодаря предстоящим обновлениям платформы и сильной зарубежной экспансии BYD имеет хорошие возможности для восстановления своей доли на внутреннем рынке и ускорения своего глобального присутствия», — добавил Дин.
Причины задержек и невыполненных работ
Аналитики связывают замедление продаж главным образом с усилиями BYD по сокращению запасов в преддверии 2026 модельного года.
Согласно сообщению Citigroup Inc., абсолютные и относительные уровни запасов компании в сентябре снизились по сравнению с предыдущим месяцем.
«Обновленный BYD без избыточных запасов может вернуть доверие рынка — благодаря своей защитной марже и ценовому преимуществу перед конкурентами», — пишут аналитики, в том числе Джефф Чанг.
Они добавили, что это может стать реальностью, если доля экспорта компании значительно увеличится в первом квартале 2026 года.
Агрессивная зарубежная экспансия становится все более важной основой роста BYD, учитывая проблемы внутреннего рынка.
Согласно данным, ранее опубликованным компанией, в третьем квартале объем продаж за рубежом вырос на 160 процентов по сравнению с годом ранее, что обусловлено высоким спросом в Европе и Латинской Америке.
Внутри страны BYD может извлечь выгоду из ожидаемого роста продаж в последнем квартале, поскольку Китай начинает постепенно отказываться от некоторых субсидий и налоговых льгот.
Некоторые местные органы власти уже прекращают программы, которые помогли увеличить продажи электромобилей.
Однако в долгосрочной перспективе отмена этих стимулов, направленных в первую очередь на чувствительных к ценам покупателей, может снизить потребительский спрос и вновь оказать ценовое давление на автопроизводителей и дилеров.
Они встанут перед выбором: покрыть более высокие затраты или применить еще большие скидки, чтобы покрыть имеющиеся объемы.
Регулирующее давление и новые инвестиции
BYD также сталкивается со структурными проблемами из-за повышенного внимания китайских властей к сектору электромобилей.
Автомобильная промышленность оказалась вовлечена в более широкую кампанию против «внутренней гиперконкуренции», поскольку Пекин стремится положить конец многолетним жестоким ценовым войнам, которые поставили некоторые компании на грань выживания.
Однако пока инициатива правительства оказала ограниченное влияние на производителей.
Компания также инвестирует больше средств в исследования и разработки, что может помочь обновить линейку продуктов и ускорить выпуск моделей премиум-класса от люксовых брендов Yangwang и Fangchengbao в следующем году.