Большая ставка торговцев облигациями о том, что Федеральная резервная система готова к снижению процентных ставок, является ключевым моментом на этой неделе, когда президент Джером Пауэлл будет иметь возможность выразить свое мнение об экономике.
Речь Пауэлла в пятницу во время ежегодного собрания Центрального банка в Джексон -Хоул, штат Вайоминг, устанавливает начало периода, который может изменить ситуацию на рынке головного мозга, что считает, что снижение процентной ставки на четверть пункта в следующем месяце почти наверняка, и к концу года оно будет сделано к концу года. В последние годы Паул использовал дело для создания политических заявлений, которые влияют на рынок, и на этот раз ситуация чрезвычайно важна.
Трейдеры уверены, что рынок ослабления труда открыл дверь для более благоприятного тона со стороны президента ФРС, хотя более высокая, чем ожидаемая информация об инфляции заставила некоторых экономистов думать.
На данный момент инвесторы ожидают, что в следующем месяце губернатор ФРС будет освежать от обзора своей ставки на процентные ставки, в то же время, вероятно, напомнит, что официальная политика должностных лиц 17 сентября будет зависеть от отчетов до этой встречи, что подтвердит, что рынок труда охлаждается и что инфляция находится под контролем.
«У него есть возможность предпринять действия по перемещению на рынок, но я не уверен, что он обязательно сделает это», — сказала Келси Беро, генеральный директор фиксированного дохода в JPMorgan Asset Management. Цены на рынке облигаций «все еще соответствуют своего рода подавлению тенденций, мягкой посадкой. Я не думаю, что они видят причину противостоять ожиданиям рынка».
Влияние Джексон Хоул | Речи президента ФРС во время Конгресса иногда вызывают большие колебания в облигациях
Доходность ниже в большинстве случаев в августе, во главе с двухлетним ребенком, после того, как плохие данные о занятости в июле увеличили ставки по политике ФРС. В результате кривая доходности снизилась в этом месяце, при этом двухлетняя стабилизировала около 3,75%, недалеко от его самых низких уровней за последние несколько месяцев.
Государственные ценные бумаги открылись без значительных изменений в ранней азиатской торговле в понедельник, с доходностью 10-летних облигаций на 4,32%.
Сюрприз в Вайоминге
Эта ситуация усиливает внимание на конференции Джексон Хоул. Три года назад Пауэлл увеличил доходность краткосрочных облигаций, предупреждая, что борьба с инфляцией нанесет ущерб домохозяйствам и предприятиям.
На Конгрессе в прошлом году он дал понять, что ФРС была готова уменьшить кредиты с двух лет. В тот день два года снизились, так как комментарии оправдывали трейдеров, которые сделали ставку на снижение процентных ставок. В сентябре этого года ФРС провела первую из серии скидок, снизив процентные ставки на пол процента.
Некоторые трейдеры готовятся повторить это решение. Серия больших вариантов с опциями, сосредоточенными на 0,5 процентных пункта в следующем месяце, даже после того, как цены производителя подпрыгнут. Эти ставки станут прибыльными, если рынок включит около 40 основных точек облегчения в сентябрьском матче.
Эти ставки способствуют увеличению давления со стороны президента Дональда Трампа и других членов администрации, чтобы сократить расходы на ссуды. Пауэлл в течение нескольких месяцев сигнализировал, что ему нужно время, чтобы определить влияние обязанностей на инфляцию, и придерживается его должности, несмотря на попытки Трампа заставить его уменьшить интерес.
«ФРС находится под огромным давлением», — сказал Скотт ДиМаджо, глава отделения фиксированной доходности Alliancebernstein. «Они немного отстают, но они ждут, чтобы увидеть влияние таможенных обязанностей и того, что они вызывают экономику и инфляцию».
По словам Димагио, данные дошли до того, что можно сказать: «Да, они должны возобновить цикл снижения процентов».
Решающий
После Джексон Хоул рынок будет сосредоточен на августовских данных о занятости, которые будут опубликованы 5 сентября, и будут ли они консолидировать ход процентных ставок в следующем месяце и будут ли они означать возможность даже сокращения шока на пол процента. Безусловно, несколько инвесторов и трейдеров заявили, что движение такого размера маловероятно после горячего отчета об инфляции производителей.
«Мы чувствуем, что все будет зависеть от отчета о трудоустройстве», — сказал Грегори Фаранелло, глава департамента процентных ставок США в Соединенных Штатах и стратегии Amerivet Securities. «Если он слаб, мы определим цену на 25 основных моментов, и мы не верим, что Пауэлл будет сражаться с ним».
Более быстрый уровень облегчения может поддерживать экономику в то время, когда инфляция остается упорно помимо цели ФРС, и с потенциальным отставанием на финансовой политике, связанной с законопроектом Трампа по налогам и затратам. Наряду с опасениями инвесторов по поводу давления администрации на центральный банк и действия президента, чтобы изменить главу Бюро статистики труда, это может привести к тому, что управляющие акциями запрашивают более высокую премию за риск для более длительной зрелости.
«Ожидание агрессивных сокращений требует от ФРС отложить все оставшиеся риски увеличения инфляции» и принять мнение о том, что безработица является тенденцией к резкому увеличению, сказал Эд Аль-Хусини, процентные ставки в инвестициях в Columbia Threadneedle.