- Ожидания прибыли CAC 40 и DAX на 2026 год падают, в то время как другие европейские индексы растут.
- Автомобильные и люксовые компании остаются основными рисками для восстановления обоих рынков.
- Тарифы в США, конкуренция в Китае и геополитика угрожают промышленности Франции и Германии.
Ожидаемое восстановление прибылей во Франции и Германии, вызванное оживлением продаж автомобилей и люксовых брендов, выглядит все более рискованным.
Прогнозы прибылей компаний по французскому индексу CAC 40 и немецкому индексу DAX на следующий год были снижены в последние недели, в то время как оценки других региональных индексов в Европе выросли, как показали данные Bloomberg Intelligence.
По сравнению с сектором здравоохранения, который имеет наибольший вес в швейцарском индексе SMI, и испанским банком IBEX, французские и немецкие индексы в значительной степени ориентированы на потребительские товары и промышленные товары, два сектора, которые могут не оправдать высоких ожиданий на следующий год.
Аналитики снижают ожидания по Франции и Германии | Прогноз прибыли на акцию на 2026 год
Неутешительные прогнозы для сектора предметов роскоши во Франции
Во Франции перед гигантами роскоши LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE, Hermes International SCA и Kering SA стоит задача убедить рынок в том, что восстановление спроса в США и Китае, о котором свидетельствуют результаты третьего квартала, действительно продолжается и даже усиливается.
Владелец Gucci компания Kering демонстрирует особенно высокие стандарты деятельности: с начала года ее акции выросли на 23%, чему способствовали ожидания того, что новый генеральный директор Лука де Мео сможет перевернуть бизнес.
«Скорость восстановления цен на акции и отношение инвесторов к новому генеральному директору впечатляют, но существует риск того, что консенсус-ожидания могут быть слишком высокими», — сказал аналитик Deutsche Bank Адам Кокрейн, добавив, что он ожидает вероятного понижения прогнозов прибыли, когда компания обнародует свою стратегию в следующем году.
Немецкие автомобильные компании оказывают давление на DAX
Непрофильный сектор потребительских товаров в Германии в основном состоит из производителей автомобилей, включая BMW AG, Volkswagen AG и Mercedes-Benz Group AG. В этом году все три страны столкнулись с рядом проблем, включая тарифы США, слабый спрос в Китае, агрессивную конкуренцию со стороны китайских производителей и замедление рынка электромобилей.
Восстановление маржи в индексе DAX выглядит уязвимым, поскольку оно «сильно зависит» от автопроизводителей, которые продолжают сталкиваться со структурными трудностями, даже если циклический спрос улучшается, по мнению стратегов BI Кайди Ман и Лорана Дуйе.
По мнению аналитика Citigroup Харальда Хендрикса, «резкое снижение» доли рынка и прибыльности европейских автопроизводителей в Китае продолжится в 2026 году. По его словам, присутствие BMW и Mercedes на китайском рынке делает их особенно уязвимыми перед значительным снижением прибылей.
Потребительские и промышленные компании являются ключевыми факторами для индексов DAX и CAC 40.
В промышленности Германии траектория доходов зависит от крупномасштабных инвестиций в инфраструктуру, расходов на оборону в масштабах ЕС, более слабого евро и большей геополитической стабильности, говорят Дуйе и Мэн из BI. Однако эти положительные факторы не гарантированы, поскольку тарифы США и колебания валютных курсов могут замедлить восстановление.
Промышленный сектор остается ключевым для CAC 40 и DAX.
Промышленные компании, такие как Daimler Truck Holding AG, которая генерирует более 40 процентов своего дохода в Северной Америке, по-прежнему сталкиваются с 25-процентным тарифом на грузовые автомобили средней и большой грузоподъемности, что может сократить прибыль до 30 процентов, по оценкам BI.
Ожидается, что французские промышленные компании, такие как Schneider Electric SE, а также оборонные и аэрокосмические компании, включая Safran SA, Airbus SE, которая также является частью немецкой DAX, и Thales SA, выиграют от расширения центров обработки данных, увеличения расходов на оборону и энергетического перехода, хотя политическая неопределенность продолжает омрачать ожидания и ставит под сомнение вероятность значительного восстановления экономики.
По мнению Мэн и Дуйе из BI, французские акции вступают в 2026 год с «хрупкими перспективами», сдерживаемыми «завышенными оценками, неравномерной динамикой доходов и растущим бюджетным давлением».