- Производственные PMI – как официальные, так и частные – падают ниже 50, сигнализируя о спаде.
- Несмотря на рост новых экспортных заказов, внутренний спрос и жилищный сектор остаются в стагнации.
- Неопределенность вокруг торговой сделки с США и геополитические риски продолжают давить на бизнес
Производственная активность Китая в ноябре сократилась, как показали официальные и частные опросы, поскольку усиление иностранного спроса после торгового перемирия с Соединенными Штатами не смогло обратить вспять углубляющийся экономический спад.
Несмотря на рост новых экспортных заказов, индекс менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности Китая неожиданно упал до 49,9, согласно заявлению, опубликованному в понедельник. Впервые за четыре месяца он преодолел отметку в 50 пунктов, которая отделяет рост от падения.
Днем ранее Национальное бюро статистики (НБС) сообщило, что официальный производственный PMI продолжает сокращаться восьмой месяц подряд, отмечая небольшое улучшение, но продолжая рекордную полосу снижения. Среди основных компонентов наибольший рост зафиксировал субиндекс новых экспортных заказов.
Внутренний спрос, похоже, слабее внешнего восстановления
Несмотря на улучшение продаж на международных рынках, стагнация внутреннего спроса и трудности в жилищном секторе приводят экономику к самому медленному росту с последнего квартала 2022 года, когда в стране заканчивались ограничения из-за политики «нулевого Covid».
Индекс непроизводственной активности в строительстве и сфере услуг сократился в ноябре впервые почти за три года, сообщил НСБ.
Производственная активность Китая ухудшилась в ноябре
«Экономисты Barclays отметили, что данные, показывающие спад, отражают слабый внутренний спрос, в то время как рост новых экспортных заказов и данных об отгрузках позволяют предположить, что экспорт остается ключевым фактором».
«Хотя экспорт может восстановиться после последнего торгового перемирия с США, геополитическая динамика последних недель предполагает, что неопределенность сохранится», — пишут экономисты банка.
Оба индекса PMI – частный и официальный – указывают на одновременное сокращение.
Результаты представляют собой редкий случай, когда частные и официальные опросы, охватывающие различные выборки, регионы и типы компаний, одновременно сигнализируют о снижении производства. Частное исследование ориентировано на малые и экспортно-ориентированные фирмы и на протяжении большей части этого года было более оптимистичным.
Эти оценки усиливают картину того, что экономика теряет темпы в этом квартале, при этом инвестиции находятся в беспрецедентном сокращении, а внутреннее потребление продолжает оставаться слабым.
Однако напряженность в отношениях с США ослабла после временного соглашения, достигнутого несколько недель назад на встрече в Южной Корее между президентами Дональдом Трампом и Си Цзиньпином.
Цель годового роста Китая в «около 5%» остается достижимой, тем более что с конца сентября правительство уже вложило дополнительные 1 триллион юаней (141 миллиард долларов) в виде стимулов.
Неопределенность в отношении соглашения с США и напряженность в отношениях с Японией влияют на перспективы
По мере обострения противостояния с администрацией Трампа в октябре китайский экспорт неожиданно сократился, поскольку мировой спрос не смог компенсировать падение поставок в США.
Замедление роста приближает время для новых стимулов
Что говорят экономисты Bloomberg
«Темпы, с которыми экономика теряет темпы к концу года, вызывают беспокойство, хотя Китай, скорее всего, достигнет 5% роста. Более вероятно, что правительство начнет оказывать значимую поддержку в начале 2026 года, а не в оставшиеся недели 2025 года», — пишут Чанг Шу и Дэвид Ку.
Яо Юй, основатель RatingDog, заявил в своем заявлении: «Хотя новые экспортные заказы выросли в ноябре, эта тенденция не смогла переломить слабую картину в производственном секторе. Учитывая необходимость достижения целевого показателя роста в 5% в этом году, можно ожидать усиления усилий как со стороны предложения, так и со стороны спроса к концу года».
Слабый внутренний спрос продолжает оказывать давление на перспективы китайских заводов. Рост розничных продаж в октябре замедлился пятый месяц подряд, что стало самой продолжительной такой полосой с момента закрытия магазинов во время пандемии более четырех лет назад.
Опрос RatingDog показал, что производители сокращают занятость, поскольку новые заказы почти стагнируют, хотя деловая уверенность улучшилась по сравнению с октябрем.
Их объем покупок падал самыми быстрыми темпами с декабря 2023 года, что стало первым снижением за семь месяцев.
«И официальный, и частный производственный индекс PMI в ноябре был ниже 50, что указывает на замедление активности», — пишут экономисты Goldman Sachs Group Inc. во главе с Ютин Яном.
Оба исследования также «предполагают более узкую норму прибыли», поскольку индекс цен на факторы производства остается выше 50, в то время как их показатель себестоимости продукции падает.
Экономический рост Китая замедлился в третьем квартале | Рост промышленного производства возобновился в сентябре
Недавняя слабость экономики означает, что вопросы о дополнительных стимулах, вероятно, станут ведущей темой на Центральной экономической рабочей конференции, ключевой встрече в декабре, которая будет определять политику в следующем году.
По данным Citigroup Inc., центральный банк Китая «скорее всего» подождет до января, чтобы возобновить снижение ключевой процентной ставки и нормы резервных требований. Также возможно, что Казначейство предупредит выпуск некоторых государственных облигаций и потребительских субсидий на следующий год, добавили они.
После конференции может появиться «возможность для нового раунда умеренной поддержки сектора недвижимости», пишут экономисты Citi, в том числе Юй Сянцзюнь. «Но мы пока не ожидаем, что центральное правительство будет использовать свою собственную балансовую позицию».