Провал с США показывает, что Европа не может позволить себе задержать реформы

Переговоры выявили слабость Европейского Союза. Чтобы получить преимущество, блок должен мобилизовать триллионы инвестиций в евро

Неужели Белый дом «выиграл» свои торговые переговоры с Европейским союзом, дискуссию: американцы уже платят больше за французские вино и немецкие автомобили, в то время как европейцы получат снижение налогов на американские товары. Тем не менее, разговоры четко выявили отсутствие преимущества Европы. Чтобы получить больше, блок должен быстро повысить свою конкурентоспособность, начиная с мобилизации инвестиционных триллионов евро, необходимых для финансирования инноваций, укрепления вооруженных сил и декарбонизации.

Заштрихованный на протяжении всего внимания на таможенных обязанностях является тот факт, что в блоке, наконец, есть план, который стоит следовать. Союз сбережений и инвестиций Европейской комиссии является его конечным опытом интеграции фрагментированных рынков капитала до сих пор. Цель проста: повернуть 35 триллионов евро для сбережений домохозяйств в Европе — многие из которых заблокированы в банковских депозитах — при более продуктивных инвестициях.

Список задач длинный: гармонизация кодов банкротства, рационализация возмещения налогов у источника, модернизация инфраструктуры после завершения транзакции. Но истинное препятствие не является техническим; Это политическое.

Своевременное напоминание пришло из Норвежского фонда суверенного благосостояния стоимостью 1,7 триллиона долларов. В 14-страничном письме в Комиссию крупнейший акционер во всем мире предупредил, что рынки капитала в Европе остаются слишком фрагментированными, юридическая уверенность слишком слабая и регулирующая реализация слишком неровной, чтобы привлечь долгосрочные крупномасштабные инвестиции. В настоящее время ЕС составляет чуть более 15% портфеля фонда фонда по сравнению с 26% назад.

В попытке реформировать эту картину, комитет не должен начинаться с нуля. Одним из примеров для последователя является Швеция, которая создает самый благоприятный рынок инвесторов в Европе. Реформы в 1990 -х и 2000 -х годах зафиксировали работников по умолчанию в пенсионных фондах, которые направили сбережения для рынков. Финансовое образование консолидировало инвестиционную культуру. Инвестиционные сберегательные счета добавили прозрачное средство для сбережений розничной торговли; Вместо того, чтобы наложить налог на любую прибыль капитала, система взимает фиксированный годовой сбор (около 1%) за стоимость портфеля.

^{Закрытые сбережения Европы, в то время как европейцы экономят больше своего дохода, чем американцы, деньги в основном заблокируются в банковских депозитах, а не инвестированы}

Результаты трудно оспорить: больше ликвидности, сильное представление о небольших компаниях и культуру, которая рассматривает рынки капитала как нормальный путь к процветанию. Хотя Швеция представляет только 3% валового внутреннего продукта ЕС, он часто опережает своих более крупных конкурентов, когда речь заходит о первичных общественных предложениях.

Более широкий рынок ЕС, с другой стороны, остается разочаровывающим трикотажем. Ведущие инициативы, такие как личный пенсионный продукт, проваливаются, подорваны отсутствием налоговых льгот и неравномерной реализации. Задержки в восстановлении налогов все еще блокируют миллиарды. Фрагментированный надзор и регулирующий «позолота» директив ЕС для защиты национальных устоявшихся игроков держат сбережения и средства в ловушке.

^{Шведы лидируют в инвестициях в рынки капитала | Доля финансовых активов, удерживаемых домохозяйствами}

План Комиссии содержит некоторые разумные предложения, в том числе для автоматических пенсий регистрации, стандартов банкротства и стандартов налога, но ЕС придется сделать больше. Супервизор единого рынка капитала, хотя и политически сложный, должен быть долгосрочной целью. Кроме того, расширение властей европейских ценных бумаг и рынков в перекрестных областях, таких как клиринговые дома и системные торговые зоны, в то же время помогут привлечь национальные регуляторы для гармонизации реализации.

Аналогичным образом, добровольные унифицированные правила для трансграничных продуктов, известных как 28-й режим, могут предложить бизнес и сэкономить более высокую правовую безопасность и снизить затраты. Упрощенный цифровой доступ, унифицированное раскрытие, последовательный надзор и скоординированный налоговый режим потребуется для обеспечения низких инвестиций в ЕС. В конце концов, национальные правительства по -прежнему формируют поведение сбережений — посредством налоговой политики, правил инвестирования розничной торговли и других. Без лучшей координации в этих областях ни одна структура ЕС не будет успешной.

Европейские лидеры было бы разумно помнить, что Соединенные Штаты могут в любое время нарушить даже эту коммерческую транзакцию, связанную с одной стороны, и искать дополнительные скидки. Это делает внутренние реформы особенно срочными. Если ЕС действительно хочет стимулировать рост, укрепить стратегическую автономию и помочь ее сбережениям процветать, он не может позволить себе упустить эту возможность.