Если октябрьский крах был вызван вынужденными продажами, то нынешний спад может отражать нечто более отрезвляющее: разрушение убеждений.
5 ноября 2025 г. | 12:34
Автор:
Дэвид Пэн и Ольга Хариф
Редактор:
Эмиль Соколов
Bloomberg.com
- Долгосрочные держатели продали около 400 000 биткойнов (около 45 миллиардов долларов), нарушив баланс рынка.
- Кредитное плечо слабое; Спотовые продажи и опционы пут на сумму $80 000 способствуют снижению.
- Аналитики ожидают консолидации и возможного падения до ~$85 000 в ближайшие месяцы.
Биткойн снова падает, но на этот раз рынок ломает не кредитное плечо.
Первоначальная криптовалюта упала на целых 7,4%, опустившись ниже отметки в 100 000 долларов впервые с июня. Это более чем на 20% ниже исторического максимума, достигнутого месяц назад. В среду утром в Азии Биткойн частично компенсировал свои потери, но все еще пытался найти прочную основу.
Снижение на этот раз связано не с кредитным плечом, а с постоянными спотовыми продажами.
В отличие от каскадных ликвидаций, которые спровоцировали крах в октябре, нынешний спад обусловлен устойчивыми темпами продаж на спотовом рынке. Это знаменует собой отход от привычной в последнее время модели, когда внезапные всплески волатильности обычно вызываются ликвидациями на фьючерсных рынках.
По словам Маркуса Тилена, руководителя исследования 10x Research, за последний месяц давние держатели биткойнов потеряли около 400 000 биткойнов — отток примерно в 45 миллиардов долларов, который оставил рынок несбалансированным.
Между тем, согласно данным CoinGlass, ликвидация позиций по криптовалюте за последние 24 часа составила около 2 миллиардов долларов — это скромно по сравнению с 19 миллиардами долларов в результате принудительного закрытия, ознаменовавшего прошлогодний октябрьский крах. Открытый интерес к фьючерсам на биткойны остается приглушенным, а трейдеры опционов делают ставку на снижение цен, заключая пут-контракты на уровне около 80 000 долларов.
При относительно умеренном кредитном плече внимание переключилось на долгосрочных держателей, которые решили продать акции.
«За последний месяц было повторно активировано более 319 000 биткойнов, в основном из монет, хранившихся в течение шести-двенадцати месяцев, что позволяет предположить значительную фиксацию прибыли с середины июля», — сказал Ветле Лунде, руководитель отдела исследований K33. «Хотя некоторая реактивация связана с внутренними перемещениями».
Колебания цен на биткойны.
«Киты» не покупают; спрос ослабевает, и давление может затянуться
Если октябрьский крах был вызван вынужденными продажами, то нынешний спад может отражать нечто более отрезвляющее: разрушение убеждений. По мнению Тилена, растущий дисбаланс между долгосрочными продавцами и новыми покупателями начинает определять не только настроения, но и направление рынка.
Ранее в этом году Тилен заметил, что «мега-киты» — организации, владеющие от 1 000 до 10 000 биткойнов — начали продавать большие объемы, даже когда институциональные игроки пытались поглотить предложение. Это помогло объяснить неустойчивое движение биткоина летом. Но после краха 10 октября, говорит Тилен, более широкий спрос ослаб. «Мы сломали некоторые ончейн-индикаторы — люди теряют, им приходится закрывать свои позиции», — говорит он.
Таким образом, накопление в странах, где хранится от 100 до 1000 биткойнов, резко сократилось. «Киты просто не покупают», — говорит он.
Забегая вперед, Тилен предупреждает, что распутывание ситуации может продолжаться вплоть до весны. На медвежьем рынке 2021-2022 годов крупные держатели почти за год продали более одного миллиона биткойнов, и, по его мнению, этот масштаб можно повторить. «Если темпы будут такими же, — говорит он, — мы можем увидеть, что такая ситуация сохранится еще на шесть месяцев».
Он не ожидает катастрофического краха, но видит возможности для дальнейшего понижения рейтингов. «Я не сторонник бычьего курса, — говорит Тилен, — но я предполагаю, что мы консолидируемся и, возможно, даже скатимся немного ниже. Моя максимальная цель снижения — $85 000».