Санкции Трампа направлены на то, чтобы затянуть петлю вокруг нефтяных доходов России.

Когда США ввели первые крупные санкции против нефтяной промышленности России после возвращения Дональда Трампа в Белый дом, нефтяной рынок на короткое время погрузился в хаос. Нефтепереработчики Индии, основного рынка сбыта российской нефти, заявили, что прекратят закупки, а некоторые в Китае также нажали кнопку паники; Цены на сырую нефть подскочили на 6%.

Теперь, когда пыль начинает оседать, начинает возникать более тонкая ситуация — ситуация, в которой США использовали свое влияние, чтобы нанести ответный удар по Москве, не разрушив при этом полностью обширную программу экспорта нефти России.

В среду США ввели санкции против двух крупнейших производителей нефти в России — «Роснефти» и «Лукойла». В то же время они предупредили, что иностранные финансовые учреждения могут быть отстранены от финансовой системы США (что крайне важно для фирм, которые полагаются на доллары для работы на других нефтяных рынках), если они будут работать с двумя российскими гигантами. Трамп выразил надежду, что эти меры позволят его российскому коллеге Владимиру Путину сесть за стол переговоров, чтобы положить конец войне на Украине.

По словам людей, знакомых с ситуацией, план администрации состоит в том, чтобы сделать торговлю с Россией более сложной, более дорогой и рискованной, но не вызвать внезапного шока предложения, который мог бы вызвать скачок мировых цен. Цель состоит в том, чтобы нанести точечный удар по «Лукойлу» и «Роснефти», без отдельного, разрозненного удара по всем покупателям их нефти — по крайней мере, на данный момент, по словам человека, знакомого с действиями США.

Санкции последовали в дополнение к внесению в черный список ПАО «Сургутнефтегаз» и ПАО «Газпром нефть» в январе. Вместе на эти четыре компании приходилось почти 70% российского экспорта сырой нефти — около 3,1 миллиона баррелей в день — в первой половине года.

«Я уверена, что Россия продолжит продавать, но на этот раз это будет сложнее», — сказала Татьяна Митрова, ветеран российской нефтегазовой отрасли, которая сейчас работает в Центре глобальной энергетической политики Колумбийского университета. «После январских санкций торговля быстро перешла к более мелким посредникам. Но теперь масштабы намного больше, а финансовые ограничения намного жестче».

Митрова сказала, что ожидает, что результатом станет увеличение времени транзита, снятие средств с банковских счетов и более высокие транспортные и страховые расходы. «Со временем появятся новые «теневые» каналы, — сказала она, — но адаптация займет больше времени, а скидки увеличатся».

Скидки на бочки | После вторжения на Украину в феврале 2022 года эталонная российская нефть марки Юрал торгуется значительно ниже Brent.

После январских санкций масштабы поставок российской сырой нефти практически не изменились. По данным Bloomberg, совокупная доля экспорта «Сургутнефтегаза» и «Газпром нефти» оставалась в основном стабильной, составляя в среднем чуть менее 20 процентов от общего объема экспорта в первом полугодии. Это лишь немного ниже, чем годом ранее, что позволяет предположить, что частичных мер недостаточно для существенного ограничения потоков.

Комментируя санкции, представитель Белого дома заявил, что меры США в сочетании с дополнительными действиями Великобритании и Европейского Союза на этой неделе уже оказали экономическое воздействие. США также предупредили покупателей российской нефти, предупредив, что финансовые фирмы, обслуживающие клиентов «Роснефти» и «Лукойла», рискуют быть исключенными из финансовой системы США.

В руководстве, опубликованном вместе с этим объявлением, Управление по контролю за иностранными активами Министерства финансов США (OFAC) предупредило, что «участие в определенных сделках с участием названных сегодня лиц может привести к введению вторичных санкций в отношении вовлеченных иностранных финансовых учреждений».

Российские чиновники признают, что последние меры могут ударить по государственному бюджету, который полагается на доходы от нефти для финансирования войны в Украине, но говорят, что страна найдет способы обойти их.

Однако на данный момент давление на Кремль усилилось, хотя оно и не реализовано в полной мере.

Трамп, который только на прошлой неделе объявил о планах встретиться с Путиным на отложенном саммите, воспользовался преимуществом нефтяного рынка, который быстро переходит в профицит, чтобы затянуть гайки против Москвы, предупредив брокеров и покупателей о последствиях торговли российской нефтью.

Несмотря на первоначальный скачок цен после объявления о мерах, в пятницу в Лондоне нефть торговалась на уровне 66 долларов за баррель, что на 1 доллар ниже, чем в конце сентября.

Санкции ограничивают финансирование и торговлю, но предусматривают стандартный 30-дневный срок действия и оставляют возможность более широкого применения санкций позже. Исключение составляет также Каспийский трубопроводный консорциум, который экспортирует казахстанскую нефть через Россию. Но ограничения еще больше сузят круг покупателей.

«Это большой шаг вперед и предупредительный выстрел для покупателей российской нефти», — сказал Бен Кэхилл, энергетический аналитик Техасского университета в Остине. «Цель здесь — добиться доставки».

И хотя «всегда найдутся способы обойти и слить информацию», сказал он, «угроза вторичных санкций воспринимается очень серьезно в Китае, Индии и других странах».

Поиск альтернативных поставщиков

По словам человека, знакомого с ситуацией, через несколько часов после объявления о санкциях Reliance Industries Ltd. — крупнейший частный нефтеперерабатывающий завод Индии и ключевой покупатель российской нефти — прекратила закупки у «Роснефти» после истечения 30-дневного срока в конце ноября.

На следующий день компания срочно приступила к поиску альтернативного сырья на Ближнем Востоке.

Для Reliance, у которой есть сделка на закупку 500 000 баррелей российской нефти в день на постоянной основе, это была быстрая реакция, не склонная к риску. Reliance не может отказаться от доступа к финансовой системе США, и любой намек на вторичное воздействие может поставить под угрозу доступ к долларовому клирингу. В заявлении компании в пятницу говорится, что она будет соблюдать все применимые санкции, не обсуждая напрямую, что она будет делать со своим бизнесом в России.

Государственные нефтеперерабатывающие заводы Индии, на долю которых приходится основная часть закупок российской нефти, приостановили закупки в ожидании указаний правительства. Их решение будет иметь решающее значение для способности Москвы поддерживать экспорт. Позиция Индии также может зависеть от того, как будет развиваться торговое соглашение с США. Страна Южной Азии борется с высокими пошлинами, введенными администрацией Трампа.

«Я очень внимательно слежу за аукционами индийских нефтеперерабатывающих заводов», — сказал Скотт Шелтон, специалист по энергетике TP ICAP Group Plc. «У них есть время до 21 ноября, чтобы рассчитаться по закупкам российской нефти».

Шелтон сказал, что трейдеры уже учитывают значительную премию за риск, учитывая вероятные сбои в экспорте Лукойла и Роснефти.

В Китае, где акции велики, компании с большей международной известностью и необходимостью торговать на других рынках – крупные государственные предприятия и независимые компании – относятся к числу тех, кто более настороженно относится к действиям США. Более мелкие компании, которые уже занимаются торговлей баррелями, находящимися под санкциями, могут иметь большую склонность к риску.

Ранее стратегия США, Великобритании и других стран заключалась в введении санкций в отношении судов, организаций и частных лиц, поддерживающих российскую торговлю, в то время как страны «Большой семерки» нацелились на доходы Москвы, установив потолок цен в 60 долларов на морскую нефть страны.

Совокупное воздействие этих мер привело к игре в «ударь мышью», при этом порог в 60 долларов становился все более неактуальным, поскольку мировые цены упали из-за переизбытка предложения.

Большим вопросом теперь будет желание и способность Вашингтона реализовать эти меры. Строгий режим может означать отказ в выдаче «лицензий» или других льгот для покупателей российской нефти, таких как Китай, Индия или Турция. Это также может означать более сильное сообщение покупателям о том, что они подвергнутся вторичным санкциям, если не поторопятся найти альтернативные поставки.

«И если они не остановятся, это фактически наложит вторичные санкции на некоторых из них», — сказал Эдвард Фишман, бывший сотрудник Госдепартамента США, который сейчас работает в Центре глобальной энергетической политики Колумбийского университета и считает, что результат зависит от того, как Вашингтон использует свое влияние.

Один человек, знакомый с планом, сказал, что некоторые покупатели, не склонные к риску, должны были сократить покупки, в то время как администрация ожидала, что более мелкие предприятия возьмут на себя часть дефицита.

Руководители двух крупнейших западных судоходных компаний отметили, что правила, судя по всему, не запрещают им перевозить бочки, перекачиваемые «Роснефтью» и «Лукойлом», при условии, что они осуществляются через посредников. Оба заявили, что изучают правила и оценивают ситуацию.

«Я ожидаю, что в краткосрочной перспективе возникнет неприятие риска при покупке нефти в России, особенно среди трейдеров и нефтепереработчиков, которые зависят от доступа к финансовой системе США, таких как Reliance», — сказал Фишман. «Но приведет ли эта мера к длительному сокращению продаж российской нефти, полностью зависит от готовности США последовательно и активно применять вторичные санкции».

Песок в шестернях

Действия США совпали с новыми шагами Брюсселя и Лондона по расширению собственных режимов санкций, чтобы затруднить торговлю энергоносителями с Россией.

На этой неделе ЕС запретил новый импорт СПГ с 2027 года, заблокировал сделки с «Роснефтью» и «Газпром нефтью» и ввел санкции в отношении 115 танкеров теневого флота и 45 организаций, помогающих обходить санкции, включая китайскую Yulong Petrochemical. Великобритания также ввела санкции в отношении Yulong, что побудило поставщиков прекратить торговлю.

Попали под санкции за транспортировку российской нефти. Более 600 нефтяных танкеров внесены в черный список как минимум одной из следующих стран: США, Великобритании и ЕС.

По оценкам высокопоставленного чиновника ЕС, санкции против секретного российского судоходного флота обошлись Москве как минимум в 6 миллиардов евро (7 миллиардов долларов). ЕС также начал вводить санкции в отношении нефтеперерабатывающих заводов, портов, финансовых и энергетических компаний третьих стран, которые поддерживают торговые потоки Москвы.

Гибкость

Однако реальная сила санкций США заключается в их гибкости. Вашингтон может усилить или ослабить давление в зависимости от реакции рынков, Путина и Кремля.

Ожидается, что в ближайшие месяцы администрация будет внимательно следить за тем, как адаптируется российский экспорт, особенно в Азию. Если рынок выдержит шок, США могут еще больше ужесточить контроль.

Вашингтон, похоже, создал структуру, которая в случае необходимости может действовать гораздо жестче. Но обеспечение соблюдения может быть трудным, а эффект от санкций зачастую не является немедленным.

«Новые санкции США подобны песку в механизме часов», — сказал Сергей Вакуленко, бывший руководитель российской нефтяной компании, а ныне старший научный сотрудник Фонда Карнеги за международный мир. «Они затрудняют функционирование, но не останавливают его».