Димитар Шумаров, заместитель генерального директора, финансовый директор и член правления Postbank, в «Еврозоне: уравнения и решения 2025», 8.12.2025.
10 декабря 2025 г. | 19:10
Автор:
Даниэль Николов
В условиях ужесточения бюджетной дисциплины в еврозоне и усиления геополитической неопределенности болгарская экономика сталкивается с проблемами, обусловленными ее структурной спецификой. Основное давление на местные компании оказывает высокая трудоемкость и энергоемкость, которые резко увеличивают производственные затраты и вызывают острую необходимость преобразований. Это прокомментировал Димитар Шумаров, заместитель генерального директора, финансовый директор, член правления Postbank, на ключевой финансовой конференции года «Еврозона: уравнения и решения 2025».
«Наша экономика очень трудоемкая и высокоэнергоемкая. И рабочая сила, и энергия в последние годы, особенно последние пять, пережили огромный рост в ценовом отношении», — прокомментировал Шумаров.
Резкий скачок затрат
За последние пять лет средняя заработная плата в экономике выросла до 80%. В то же время цены на энергоносители испытали беспрецедентный рост, особенно во время энергетического кризиса 2022 года. Это двойное давление со стороны роста затрат на рабочую силу и энергию серьезно ставит под вопрос конкурентоспособность болгарских предприятий.
«Шанс для болгарских предпринимателей, независимо от сектора, состоит в том, чтобы искать инвестиции в инновации, которые обеспечат им более низкие затраты на рабочую силу и энергию. Процентные ставки для финансирования таких проектов низкие, то есть нет никакой дополнительной финансовой нагрузки на эту трансформацию, которую им придется предпринять. И, конечно, другой механизм, который представляет собой глобальные перемещения, также работает для них автоматически, потому что они могут заменить в цепочке поставок для крупных европейских экономик вещи, которые до сих пор поступали из Азии или из США».
Энергетическая безопасность как геополитический императив
Энергия является ключевым фактором, определяющим мировое технологическое развитие, а энергетическая зависимость Европы имеет глубокие исторические корни, начиная с нефтяного кризиса 1970-х годов, напомнил Шумаров. Затем Европа перешла на массовое использование природного газа, что создало последующую зависимость от России.
После кризиса цен на газ 2022 года и последующей инфляции необходимость в альтернативных источниках энергии становится неоспоримой.
«Если мы хотим избавиться от этой зависимости, с регулированием и без регулирования, мы должны искать другие источники энергии», — прокомментировал Шумаров. «Я никоим образом не верю, что ЕС откажется от зеленой энергетики».
В этом контексте ожидается, что «Зеленый курс» и политика Европейского Союза, хотя иногда и подвергаются критике, не будут прекращены. Напротив, тенденция к восстановлению ядерной энергетики – как во Франции, так и в Японии – указывает на поиск долгосрочных и устойчивых альтернатив.
Фискальная политика Болгарии
Болгарии придется снова ужесточить свою фискальную политику, а текущая ситуация требует, чтобы фискальная политика не доминировала над монетарной политикой.
«Призыв ЕЦБ в последние недели звучит именно в этом направлении: фискальные цели не должны подавлять производственные расходы, которые увязаны в бюджетах стран. Координация бюджетных программ для каждой страны рассматривается в Европейской комиссии и в ЕЦБ через одну и ту же призму, потому что да, фискальная политика определенно должна быть ужесточена, это момент. И в то же время, однако, бюджетные расходы должны быть переориентированы – с удовлетворения краткосрочных или неотложных соображений и компромиссов на что-то, что бы генерировать в перспективе, стимулировать экономику и производить продуктивные расходы».
Последний бюджет покрыл расходы, хотя они дошли до 46% ВВП Болгарии, прокомментировал Шумаров.
Полный комментарий смотрите в видео.
Полную программу конференции Eurozone: Equations and Solutions 2025 и список всех гостей можно посмотреть здесь.