Синхронно с ОПЕК нефтяные гиганты наращивают добычу

Ожидается, что крупнейшие нефтяные компании мира будут продолжать реализацию планов по ускорению роста добычи, когда они отчитаются о прибылях и убытках на этой неделе, несмотря на низкие цены на нефть и рост поставок со стороны ОПЕК и ее союзников.

Согласно прогнозам аналитиков, составленным Bloomberg, Exxon Mobil Corp., Chevron Corp., Shell Plc, BP Plc и TotalEnergies SE, вероятно, увеличат добычу на 3,9 процента в этом году и на 4,7 процента в 2026 году.

Увеличение, которое включает в себя новые проекты, а также приобретения, похоже, направлено на то, чтобы воспользоваться ожидаемым ростом цен на нефть во второй половине следующего года.

Устойчивое развитие

Но в краткосрочной перспективе они могут привести к избытку предложения.

«Они придерживаются долгосрочной точки зрения, согласно которой спрос на нефть станет гораздо более устойчивым после 2030 года», — сказал Ной Барретт, аналитик компании Janus Henderson, которая управляет примерно 457 миллиардами долларов. «Если они не сделают инвестиции сегодня, то их портфели окажутся в невыгодном положении, когда цены вырастут».

Добыча нефти и газа супергигантами | Exxon и Chevron лидируют в росте до 2026 года

После нескольких лет огромных прибылей на фоне восстановления спроса на нефть после пандемии крупнейшие мировые энергетические компании ощущают давление со стороны цен на нефть, которые в этом году упали примерно на 14% до почти четырехлетнего минимума.

В ответ они сокращают рабочие места, сокращают инвестиции в низкоуглеродные технологии и ограничивают обратный выкуп акций, чтобы направить средства в самую ценную часть своего бизнеса: добычу нефти и газа.

«Все поставки, поступающие на рынок, сокращают свободные мощности ОПЕК, поэтому есть свет в конце туннеля», — сказала Бетти Цзян, аналитик Barclays Plc. «Будь то вторая половина 2026 или 2027 года, баланс ужесточится. Это всего лишь вопрос того, когда».

Избыток

Недавние санкции США против ключевых российских гигантов «Роснефть» и «Лукойл» дали передышку после спада цен на нефть в этом году: нефть марки Brent на прошлой неделе выросла на 7,5% и превысила 65 долларов за баррель.

Но к 2026 году рынок нефти будет перенасыщен, и Организация стран-экспортеров нефти и ее союзники по-прежнему сосредоточены на увеличении предложения.

Со стороны сверхгигантов может показаться нелогичным увеличивать предложение на таком рынке, но менеджеры смотрят в будущее, когда сырой нефти может не быть так много.

Спрос на нефть все еще растет, хотя и медленно, в то время как сланцевая нефть в США и поставки с новых месторождений в Гайане и Бразилии, вероятно, замедлятся во второй половине десятилетия.

Источники роста

Рост происходит из трех основных источников. Во-первых, это инвестиции, сделанные за последние несколько лет и которые сейчас окупаются, например, проект Chevron в Баллиморе в Персидском заливе США. Второй источник — новые проекты, такие как разработка Exxon Uaru в Гайане.

И третий — это приобретения, которые увеличивают индивидуальную добычу компаний без увеличения поставок баррелей на мировой рынок. Наиболее яркими примерами являются покупка компании Pioneer Natural Resources Co. компанией Exxon и покупка Hess Corp. компанией Chevron.

Контраст

Американские гиганты добиваются прогресса на всех трех фронтах, в то время как Shell и BP пока сосредоточены на первых двух. Причина в том, что более низкая стоимость их акций затрудняет заключение сделок.

Эта тенденция резко контрастирует со спадом цен на нефть во время пандемии, когда компании сократили капитальные расходы и отложили крупные проекты, поскольку спрос на нефть быстро упал, и они не были уверены, когда он восстановится.

Сверхзначительный рост производства | Exxon и Chevron становятся больше, в то время как их европейские конкуренты сокращаются

Форсайт

«Это многолетние инвестиции», которые не могут быть увеличены или уменьшены в зависимости от краткосрочных колебаний цен, сказал Цзян. «Строительство их сейчас означает, что они будут готовы, когда цены на нефть неизбежно изменятся».

Продажа большего количества баррелей также поможет смягчить снижение цен в краткосрочной перспективе.

По оценкам аналитиков, составленным Bloomberg, совокупная прибыль пяти супергигантов, вероятно, составит $21,76 млрд в третьем квартале. Это на 7% выше, чем в предыдущие три месяца, благодаря улучшению рентабельности переработки.

Но это меньше половины уровня 2022 года. С тех пор отрасль увеличила дивиденды и обратные выкупы, что усложнило поддержание выплат.

Прибыль крупнейших нефтяных компаний | Низкие цены на сырую нефть означают, что прибыль составляет менее половины уровня 2022 года.

«Это наиболее прогнозируемый перенасыщение нефтью в истории, что позволяет предположить, что все будет не так уж и плохо», — сказал Джеймс Уэст, управляющий директор по энергетике и энергетическим исследованиям Melius Research. «Сверхгиганты готовились к этому уже некоторое время, но на свободный денежный поток будет оказываться давление».

нестабильность

Chevron, BP и TotalEnergies уже замедлили обратный выкуп, ссылаясь на волатильность рынка и необходимость сохранять гибкость в условиях более слабых цен. Ожидаются новые увольнения, если компании не захотят брать на себя больше долгов, пишет аналитик RBC Capital Markets Бирадж Борхатария в аналитической записке.

«Мы ожидаем дальнейшего сокращения выкупа до 2026 года», — сказал он. «Способность поддерживать обратный выкуп во многом зависит от прочности баланса и готовности его использовать».

Есть сокращения и в других сферах. BP, Chevron и Exxon сокращают в общей сложности до 17 000 рабочих мест, стремясь сократить большие расходы на персонал. В то же время крупные компании сокращают свои усилия по сокращению выбросов углекислого газа, которые когда-то провозглашались будущим промышленности.

Перенаправление

BP остановила несколько проектов в области возобновляемых источников энергии, сократила свои амбиции в области водородной энергетики и переориентировала свои расходы с низкоуглеродных технологий на добычу полезных ископаемых.

Shell перенесла свои расходы с низкоуглеродных проектов, недавно списав 600 миллионов долларов с голландского завода по производству биотоплива, строительство которого уже началось.

TotalEnergies отложила некоторые проекты в области чистой энергетики и ограничила инвестиции в низкоуглеродные проекты, ссылаясь на ценовое давление и неопределенную прибыль.

Прагматично

Руководители говорят, что стратегия прагматична.

Прибыль от разведки и добычи – добычи нефти и газа – по-прежнему финансирует большую часть доходов отрасли и в настоящее время предлагает более высокую прибыль, чем инвестиции в низкоуглеродные технологии, которые пострадали от высоких процентных ставок администрации Трампа и политики, направленной против возобновляемых источников энергии.

Они также хорошо осведомлены о недавних трудностях BP, вызванных решением бывшего генерального директора Бернарда Луни сократить добычу нефти и газа в рамках своих климатических целей.

Естественный спад

«BP является примером изменения послания», — сказал Барретт. «Они поняли, что если вы перестанете инвестировать, начнется естественный спад, и вы не хотите попасть в этот порочный круг».

Тем не менее, ожидается, что BP и европейские Shell и TotalEnergies будут сдерживать свой чистый долг в этом квартале, поскольку ощущаются последствия их последних программ сокращения расходов и переориентации на нефть и газ, говорят аналитики.

Все внимание американцев приковано к предстоящим долгосрочным производственным целям Chevron после завершения приобретения Hess Corp. за 53 миллиарда долларов в июле.