- Экономика Китая замедляется из-за слабого сектора недвижимости, низкого потребления и демографического спада.
- Дефляция и безработица среди молодежи подрывают доверие и ограничивают внутренний спрос.
- Экспорт остается основой экономики, но растущие тарифы и глобальная напряженность ставят под сомнение его устойчивость.
Быстрый экономический рост Китая, который увеличил внутренние доходы и изменил рынки по всему миру, долгое время казался почти естественным законом.
Это предположение теперь ставится под сомнение, поскольку правительство снизило официальный целевой показатель роста в 2026 году до уровня от 4,5% до 5%, что является резким снижением по сравнению с двузначными темпами прошлого.
Цели роста Китая следуют за замедлением экономики | Годовое изменение ВВП
Замедление отражает глубокие структурные факторы, такие как слабое потребление, длительный спад в секторе недвижимости и сокращение рабочей силы, которые меняют представление о том, чего он может реально достичь. вторая по величине экономика в мире.
Огромный масштаб Китай Также играет роль, поскольку чем больше экономика, тем труднее поддерживать высокие темпы роста.
Вот шесть диаграмм, показывающих, что происходит в экономике Китая.
Падение рынка недвижимости
На протяжении десятилетий жилищный сектор был одним из самых мощных двигателей роста Китая и основным источником благосостояния домохозяйств.
Однако в последние годы отрасль пришла в упадок. Нормативные ограничения на чрезмерные заимствования строительных компаний в 2020 году, за которыми последовали карантинные меры, которые подорвали продажи и доверие, продемонстрировали хрупкость длительного бума, подпитываемого долгами.
Последовал порочный круг падения спроса, затруднения с финансированием и незавершенных проектов.
Цены на недвижимость продолжают падать, несмотря на государственную поддержку | Ежегодное изменение цен в 70 крупных городах
Цены на жилье упали примерно на 30% по сравнению с пиком 2021 года, уничтожив благосостояние и отпугнув покупателей, опасающихся дальнейшего падения.
Многие владельцы не могут продать их с убытком, а обремененные долгами строители обременены непроданными домами и замороженными проектами.
С середины 2024 года правительство пытается стабилизировать сектор за счет снижения ставок по существующим ипотечным кредитам, смягчения ограничений на покупку и снижения налогов на транзакции.
Эти меры принесли короткую передышку, но не принесли долгосрочного улучшения ситуации.
В период своего расцвета на долю сектора недвижимости и связанных с ним отраслей приходилось до четверти ВВП. Эта доля уже ниже одной пятой и, вероятно, продолжит снижаться, поскольку государство переключает свои усилия на высокотехнологичное производство и экологически чистые отрасли, которые, однако, создают меньше рабочих мест.
Подавленное потребление
Спад недвижимости распространяется на всю экономику.
Падение стоимости жилья заставляет домохозяйства чувствовать себя беднее и более осторожными в своих расходах.
Китай переживает самый продолжительный за последние десятилетия дефляционный период | Индикатор инфляционного давления в ВВП по кварталам
Слабый спрос привел к снижению цен на многие товары и услуги с 2023 года.
Чтобы привлечь клиентов, фирмы снижают цены, что усиливает дефляционное давление.
Проблема дефляции в Китае | Изменение цен на отдельные товары (2023–2025 гг.)
Дефляция опасна, потому что она заставляет потребителей откладывать покупки, что сокращает прибыль, сокращает инвестиции и затрудняет рост заработной платы.
Правительство называет чрезмерную конкуренцию «инволюцией» и пытается обуздать разрушительные ценовые войны, чтобы восстановить прибыль и потребление.
Снижение численности населения
Китай с населением около 1,4 миллиарда человек сокращается темпами, не наблюдавшимися десятилетиями.
Рождаемость в Китае резко сократится в 2025 году | Снижение четвертый год подряд
Рождаемость упала до самого низкого уровня с 1949 года. Население трудоспособного возраста также сокращается, а соотношение работающих людей к людям старше 65 лет сократится вдвое в течение следующих двух десятилетий.
Это влияет на потребление, производство и инновации.
Правительство полагается на автоматизацию и инвестиции в такие технологии, как биотехнологии, искусственный интеллект, чипы и робототехника, чтобы восполнить нехватку рабочей силы.
Охлаждение рынка труда
В целом безработица стабильна, но безработица среди молодежи растет, поскольку миллионы новых выпускников получают квалификацию и ищут работу в качестве менеджеров, в то время как фабрикам нужны другие навыки.
Безработица среди молодежи остается высокой после всплеска во время пандемии | Безработица среди молодежи в возрасте 16-24 лет
Отсутствие гарантий доходов и слабый рост заработной платы сдерживают потребление.
Автоматизация еще больше меняет спрос на рабочую силу и увеличивает долю временной занятости.
Экспорт: точка опоры
Экспорт компенсировал слабую внутреннюю экономику.
Чистый экспорт обеспечил около трети роста в 2025 году, это максимальный показатель с 1997 года.
Чистый экспорт Китая в 2025 году достигнет рекордных $1,2 трлн | Несмотря на пошлины США, профицит торгового баланса растёт
Хотя к началу 2025 года пошлины США на китайские товары достигнут 145%, большая часть удара приходится на экспорт в Европу и Юго-Восточную Азию.
Китайские производители продвигаются вверх по цепочке с электромобилями, солнечными панелями и промышленным оборудованием.
Но зависимость от экспорта несет в себе риски. Чтобы достичь своей цели стать умеренно развитой экономикой к 2035 году, Китаю необходимо поддерживать средний рост выше 4%, а торговая напряженность остается высокой.
Все больше и больше стран принимают ответные меры против китайского импорта тарифами, квотами и другими протекционистскими мерами.