- Возможные тарифы США на серебро еще больше угрожают ликвидности рынка.
- «Невидимые» внебиржевые резервы Китая могут уменьшить дефицит, но их объем остается неизвестным.
- Растущий спрос со стороны солнечной промышленности и новые налоговые правила поддерживают рост потребления в Китае.
Мировой рынок серебра столкнулся с новым риском после того, как китайские резервы упали до самого низкого уровня за десятилетие, и огромные их объемы были отправлены в Лондон, чтобы ослабить давление, которое привело цены к рекордному уровню.
Согласно данным биржи и брокерских домов, запасы на складах, связанных с Шанхайской фьючерсной биржей, недавно достигли самого низкого уровня с 2015 года, а объемы на Шанхайской бирже золота вернулись к самому низкому уровню за более чем девять лет.
Падение произошло после того, как экспорт драгоценного металла из Китая в октябре подскочил до более чем 660 тонн, что стало самым высоким показателем за всю историю.
Запасы серебра Китая рухнули после рекордного экспорта
Скачок цен на серебро
«Напряженность вызвана ростом экспорта в Лондон», — сказал Цзуцзе Ву, аналитик Jinrui Futures Co., который также указал на промышленный и производственный спрос. По его словам, дефицит может быть устранен примерно через два месяца.
У серебра был бурный год: цены выросли на 80% и установили ряд рекордов. Скачок произошел, когда золото подорожало, и трейдеры сделали ставку на то, что администрация Трампа может ввести тарифы на более дешевый металл.
Это привело к тому, что серебро попало в США, что привело к сокращению лондонского рынка, в то время как спрос в Индии увеличился, что привело к историческому дефициту. Теперь сокращение резервов Китая означает, что страна, возможно, не сможет оказать поддержку в краткосрочной перспективе.
«Если на серебро будет введен тариф, он заблокирует объемы, которые уже поступили в США», — сказал Дэниел Галли, стратег по сырьевым товарам TD Securities.
«Если это произойдет в то время, когда рынки Шанхая все еще восстанавливаются после последней поддержки Лондона, тогда эффект будет значительным».
Отражая усиление напряженности в Китае, краткосрочные цены на серебро превысили цены фьючерсных контрактов в Шанхае. Эта закономерность известна как обратное контанго и сигнализирует о краткосрочном давлении. По словам Ву из Jinrui Futures, учитывая низкие запасы и так называемое неэластичное – или «устойчивое» – предложение, опасения остаются высокими.
Серебро в Шанхае перешло в обратное контанго
Солнечная промышленность повышает спрос
Что касается спроса, то потребление серебра для фотоэлектрических компонентов в Китае, одного из основных применений этого металла, выросло. «Четвертый квартал обычно является пиковым сезоном для солнечных установок», — добавил Ву.
Неожиданным поворотом событий стала недавняя налоговая реформа, которая также привела к увеличению спроса. Новые правила положили конец давнему возврату НДС на часть золота, продаваемого без рецепта, что побудило некоторых розничных продавцов перейти на серебро.
Эффект можно увидеть на быстро развивающемся рынке Шуйбэй в Шэньчжэне, где традиционно многие сделки заключались с золотом, продаваемым на внебиржевом рынке. «Многие трейдеры не уверены, как оценивать свою продукцию после новых правил», — сказал Лю Шуньминь, руководитель отдела рисков торговой компании Shenzhen Guoxing Precious Metal Co. «Вот почему некоторые обратили свое внимание на серебро, особенно если у них уже есть какой-то серебряный бизнес».
Спотовое серебро торговалось выше $52 за тройскую унцию в среду после роста более чем на 1%.
За пределами Китая ликвидность на рынке серебра остается проблемой, поскольку стоимость заимствований в Лондоне по-прежнему высока, несмотря на рекордный приток капитала в британский капитал.
Возможные тарифы на серебро в США
Трейдеры также наблюдают за возможными тарифами на серебро в США после того, как этот металл был добавлен в список важнейших полезных ископаемых Геологической службы США.
«Большая часть физического спроса на серебро за пределами Лондона сегодня является чисто спекулятивным», — сказал Галли из TD Securities. Объем биржевых фондов, которые обычно не подлежат заимствованию, остается стабильным, без каких-либо значительных обратных выкупов, несмотря на снижение цен по сравнению с недавними рекордами.
По словам Галли, на данный момент трейдеры могут возлагать надежды на внебиржевые резервы Китая. «Весьма вероятно, что разворот вернет резервы на фондовый рынок», — сказал он. «Пока неясно, каков реальный размер так называемых невидимых резервов Китая. По мнению многих источников, они, вероятно, довольно велики».