Средняя доходность болгарских пенсионных фондов составляет 5-6% по сравнению с 9% в странах ОЭСР.

Владимир Нечев, генеральный директор ПОК «ДСК-Родина» АД в Еврозоне: Уравнения и решения 2025

Пенсионное страхование в нашей стране сталкивается с ключевыми проблемами в условиях быстрого старения населения и задержки реформ в сфере дополнительных пенсионных схем. Именно решения в ближайшие годы предопределят, в какой степени система сможет обеспечить адекватные доходы будущим пенсионерам. Вот что он сказал Владимир Нечев, Генеральный директор ПОК ДСК-Родина АДна ключевой финансовой конференции года «Еврозона: уравнения и решения 2025» с модератором Петр Илиев.

Давление на первый компонент и необходимость усиления капитального компонента

Нечев отметил, что пенсионное страхование в Болгарии организовано по трем направлениям и работает по модели Всемирного банка для улучшения социальной защиты. Первый компонент – государственное социальное обеспечение – остается самым крупным и важным, но сталкивается с серьезными проблемами. В настоящее время дефицит системы превышает 11 миллиардов левов, или почти 6% валового внутреннего продукта.

По его словам, предложение увеличить страховые взносы на 2 процентных пункта представляет собой резкий поворот в политике государства в отношении предсказуемости и благоприятной среды для бизнеса.

Вторая ступень – дополнительное пенсионное страхование – также отстает в плане реформ. Нечев отметил, что есть четкие рекомендации ОЭСР и МВФ и ожидается публикация дорожной карты изменений. Одним из важнейших шагов, по его словам, является внедрение мультифондовой модели с разными профилями риска, о которой говорят уже более 10 лет. Это напрямую связано с повышением роли капитальных пенсионных систем.

Задачи, стоящие перед сектором в ближайшие годы, включают адаптацию информационных систем к фондам жизненного цикла, разработку нормативной базы и ее внедрение во внутренние правила компаний. «Самое главное — провести масштабную информационную кампанию, чтобы люди были хорошо информированы и принимали взвешенные инвестиционные решения», — отметил собеседник.

Нечев сослался на последний актуарный отчет NOI, согласно которому Болгария входит в число самых быстро стареющих стран ЕС. Ожидается, что в течение 20 лет валовой коэффициент замещения в государственной системе снизится с 55% примерно до 45%, а доля людей старше 65 лет к 2050 году увеличится с 22% до более 30%. «Именно здесь роль дополнительного пенсионного страхования заключается в обеспечении дополнительной стабильности и социальной защиты», — пояснил собеседник.

Модель мультифондов и влияние доходности на будущие пенсии

В капитальных пенсионных схемах связь между размером взносов, доходностью инвестиций и накоплениями лота прямая. Нечев подчеркнул, что в отличие от государственной системы покрытия затрат, где существуют сильные субсидии и солидарность в случае минимальных пенсий, в случае капитальных схем каждый получает то, что он внес и то, что рынок принес в качестве прибыльности, прокомментировал гость.

В 2024 году такие страны, как Эстония, Словакия и Литва, которые ввели мультифондовую модель, сообщают о реальной доходности лотов более 10%, а в среднем для остальных стран ОЭСР со схемами капитала она составляет около 9%. В Болгарии за тот же период доходность составляет от 5% до 6%, в зависимости от типа фонда. «Это связано с консервативным, сбалансированным менеджментом, жесткими лимитами инвестиций и требованием минимальной двухлетней доходности», — пояснил гость.

Нечев иллюстрирует эффект доходности на конкретном примере. При брутто-зарплате в 3000 лв., ежемесячным взносом в универсальный фонд в размере 150 лв., 40-летним страховым периодом, 2% годовой индексацией заработной платы и доходностью 3% накопленные средства достигнут примерно 185 000 лв., что достаточно для пожизненной пенсии в размере около 1035 лв.

«Если доходность будет на 2 процентных пункта выше — 5%, — сбережения увеличатся примерно до 286 000 левов и позволят получить пожизненную пенсию в размере около 1600 левов», — пояснил собеседник. Таким образом, по его словам, понятно, насколько важна рентабельность и какие возможности открывает более динамичное управление активами.

Что касается модели мультифондов, Нечев отметил, что в настоящее время все фонды управляются по универсальному подходу – одинаково для молодых людей с длительным кругозором и для лиц, приближающихся к пенсионному возрасту. По мнению гостя, это неэффективно. Новая модель вводит принцип жизненного цикла с тремя типами фондов – динамическими, сбалансированными и консервативными – с разными лимитами инвестиций в инструменты капитала: до 90%, до 55% и до 25% соответственно.

Идея в том, что с возрастом застрахованные автоматически перейдут из динамического в сбалансированный, и в последние три года перед выходом на пенсию они должны находиться в консервативном фонде, чтобы защитить накопления от волатильности рынка, пояснил гость. «Однако свобода выбора сохранится — любой, кому некомфортно более агрессивный профиль, сможет перейти к более консервативному фонду», — резюмировал Нечев.

Полная программа конференции «Еврозона: уравнения и решения 2025» и список всех гостей, которых вы видите здесь.