- Фонд стоимостью 1,1 миллиарда долларов привлекает инвесторов редкой прямой долей в SpaceX.
- Ожидаемая волна IPO в 2026 году может повысить стоимость частных технологических компаний.
- Стратегия основана на долгосрочной блокировке капитала и затруднении доступа к элитным стартапам.
В эксклюзивном мире прямых инвестиций Кевин Мосс играет редкую роль — человека, который предлагает обычным инвесторам доступ к технологическим гигантам, прежде чем они станут публичными.
Ставка SpaceX, привлекающая капитал
SpaceX ни Илон Маск — звездадневной аттракцион. Это название привлекает инвесторов — и это самый большой шаг фонда. По состоянию на декабрь Фонд частных акций Мосса владел 13,68% от своих $1,1 млрд в аэрокосмической компании — доля в $151 млн, что делает его крупнейшей позицией в фонде и, в процентном отношении, большей ставкой, чем у Кэти Вуд.
Теперь, когда такие долгожданные компании, как Discord, Kraken и Motive Technologies (также входящие в состав холдингов фонда), готовятся к выходу на биржу, 2026 год становится именно той средой, для которой была разработана стратегия Мосса: момент, когда заблокированные частные ставки наконец-то удовлетворят аппетит публичных рынков, а оценки пройдут первое публичное испытание.
«Премия Маска» и приток инвесторов
«Премия Маска» уже проявилась в цифрах. После того, как Bloomberg впервые сообщил о планах SpaceX по IPO, приток средств в фонд подскочил на 201% по сравнению со среднегодовым показателем, и этот всплеск показал, насколько высокий спрос может вызвать культовое имя.
Для 56-летнего Мосса предложение простое: заприте свои деньги, чтобы получить доступ к крупнейшим компаниям в сфере технологий, прежде чем они станут публичными, даже если оценки являются частными, доходность неопределенна, а путь к выходу может быть долгим.
«Именно тогда мы решили, что SpaceX станет новым лидером», — сказал Мосс в интервью, вспоминая свои первоначальные инвестиции в размере 10 миллионов долларов в 2019 году. С тех пор эта доля увеличилась в пятнадцать раз.
Трудный доступ к реестру акционеров
Попасть в реестр акционеров компании было непросто: Мосс говорит, что перед завершением сделки он съездил в штаб-квартиру в Калифорнии, осмотрел производственные мощности и встретился с представителями компании.
такой доступ встречается редко. Из более чем 130 интервальных фондов, отслеживаемых Bloomberg Intelligence через аналитика Дэвида Коуна, по крайней мере два — управляемые Моссом и Вудом — владеют SpaceX. На данный момент ракетно-спутниковая компания планирует провести IPO уже в этом году по сделке, которая может оценить ее в $1,5 трлн — крупнейший листинг в истории, сообщает Bloomberg.
Согласно данным, собранным Bloomberg, фонд отставал от индекса Russell 2000 по совокупной доходности за последние один и три года, а за последние пять лет его показатели практически не изменились.
Как фонд инвестирует в частных гигантов
Доля в SpaceX
Большинство фондов пытаются покупать акции таких компаний, как SpaceX, через специальные инвестиционные структуры или косвенные схемы. Мосс заходит напрямую — покупает акции из таблицы капитализации компании, официального реестра собственности. Этот тип доступа строго контролируется: такие компании, как SpaceX, оставляют за собой право проверять каждого акционера. В последние дни агентство Bloomberg сообщило, что SpaceX рассматривает возможность потенциальное слияние с Tesla Inc. или с компанией искусственного интеллекта xAI — тоже частью холдингов Мосса.
Структура фонда отражает более широкий сдвиг в способах роста компаний. Сегодня стартапы остаются частными гораздо дольше (часто после пиковых лет роста), что исключает розничных инвесторов. Мосс — бывший старший портфельный менеджер, начавший свою карьеру в First New York Securities, — использует специализированную структуру, известную как интервальный фонд.
В отличие от традиционного взаимного фонда, инвесторы могут выводить средства только ежеквартально. Цель состоит в том, чтобы избежать вынужденных продаж во время волатильных рынков. Минимальная инвестиция составляет 2500 долларов США.
10 крупнейших фондов частных акций | Временный фонд в размере 1,1 миллиарда долларов инвестирует в частные компании с потенциалом роста.
Ключевые детали остаются недоступными для инвесторов. Фонд не раскрывает, как он в настоящее время оценивает свою долю в SpaceX, как это повлияло на результаты или как впечатляющее IPO повлияет на стоимость фонда. Как и многие интервальные фонды, он отчитывается ежеквартально, указывая цену приобретения, размер и справедливую стоимость активов.
И даже если спрос со стороны инвесторов подскочит, рост популярности таких популярных компаний, как SpaceX, не гарантирован. В отличие от публичных рынков, акции частных компаний не всегда доступны, а когда они доступны, такие компании, как SpaceX, жестко контролируют, кто может покупать. У новых инвесторов, спешащих в фонд, нет уверенности, что они получат большую долю его драгоценности.
Еженедельные встречи и отборочная дисциплина
Каждый четверг Мосс и его команда из четырех человек — двух портфельных менеджеров и двух аналитиков — собираются, чтобы оценить около 80 активов, моделировать оценки и сценарии выхода. Критерии строгие: компании должны иметь доход не менее $50 млн и расти на 30% ежегодно. В этом году Мосс ожидает, что около 10 из этих имен станут достоянием общественности, включая Kraken, Discord и Motive Technologies.
«Наша стратегия состоит в том, чтобы инвестировать в частные компании, дать им возможность со временем созреть и выйти», — говорит Мосс. «Если компания пройдет IPO, мы не продадим ее сразу. Но это конец жизненного цикла».
Встречи могут длиться до четырех часов, поскольку команда обсуждает меморандумы объемом до 10 страниц. Любое инвестиционное решение требует единогласного согласия управляющих портфелем.
Все больше и больше компаний выходят на публичные рынки США | Отраслевые обозреватели говорят, что 2026 год может конкурировать с рекордами пандемии
На данный момент фонд осуществил около 162 инвестиций в компании, 572 транзакции и 66 выходов с момента его создания до декабря 2025 года. Первоначально созданный как SharesPost 100 Fund, он был переименован в 2021 году, что свидетельствует о его более глубоком фокусе на частных технологических компаниях поздней стадии.
Среди успешных примеров — Circle Internet Group Inc., которая обеспечила восьмикратную прибыль после нацеливания на стейблкоины, а также выход из компаний Robinhood Markets Inc., Palantir Technologies Inc. и Uber Technologies Inc. В период с 2022 по 2023 год, когда процентные ставки подскочили, а рынок IPO замер, выходы замедлились.
Не все ставки оправдались. По словам Мосса, инвестиции в чистые технологии, особенно в сектор солнечной энергии, сделанные несколько лет назад, оказались неэффективными. Решения о выходе из позиций варьируются от устойчивого снижения производительности до простого получения прибыли.
«Мы пытаемся разгрузить позиции, но это не так-то просто», — добавляет он. «Мы никогда не будем всегда правы. Но у нас есть процесс».
Теперь, когда Уолл-стрит готовится к очередной волне IPO, Мосс готов к еще одному бычьему шагу. Помимо SpaceX, своей очереди ждут и другие потенциальные мегадебюты.
«Для компаний очень полезно дольше оставаться частными, чтобы стать более сильным бизнесом», — говорит Мосс. Но «в этом году мы увидим прекрасную среду для выходов».