Первая неделя 2026 года – самая сильная для Болгарская фондовая биржа (БФБ) с 2009 года. Если хорошие показатели с начала года сохранятся, некоторые компании рассмотрят возможность воспользоваться этой динамикой и провести первичное публичное размещение акций (IPO). Он предсказывает Михаил Димитров, финансовый аналитик «Первого финансового брокерского дома» (ПФБК)в шоу «В разработке» на Bloomberg TV Болгария с ведущим Георгий Месробович.
Однако он уточнил, что делать выводы о том, как будет развиваться весь год, пока рано, поскольку приближаются важные события, в том числе парламентские выборы, которые могут показать направление фискальной политики в нашей стране. В проекте бюджета на 2026 год, ставшем поводом для массовых протестов и отставка правительства Розена Желязковапредполагалось увеличение налога на дивиденды. Если этот вопрос снова появится на повестке дня, это будет негативно для рынка, прокомментировал Димитров.
«Долгое время в Болгарии мы наблюдали парадокс — политики не интересовались фондовым рынком, а фондовый рынок не интересовался тем, что происходит на политическом поле, пока не происходило изменений в налоговой политике».
За последние пять лет дефицит бюджета не привел к прямому повышению налогов, но сейчас есть признаки того, что, по крайней мере, это направление рассматривается, отметил аналитик, добавив, что такой шаг окажет негативное влияние на компании, поскольку напрямую ударит по их прибыли или дивидендам, выплачиваемым инвесторам.
БФБ и еврозона
Есть ожидания, что со вступлением Болгарии в еврозону препятствия для бизнеса будут устранены, и иностранные инвесторы начнут рассматривать Болгарию как более привлекательное направление. Димитров упомянул об экономическом парадоксе самореализующихся ожиданий – если достаточное количество инвесторов БФБ поверят, что принятие евро приведет к росту цен и их поведение будет соответствовать их ожиданиям, фондовый рынок достигнет роста благодаря евро.
«Экспортно-ориентированные компании сразу же выиграют от перехода на евро, устранив транзакционные издержки, но это не окажет такого большого влияния на их прибыль».
Иностранного инвестора скорее интересует, что будет с фискальной политикой страны, сохранятся ли налоги, есть ли намерения на реформы, а не столько, в какую валюту он вкладывает деньги, отметил гость. «Например, на польском рынке, который является самым быстрорастущим рынком в Центральной и Восточной Европе, даже нет валютного управления», — отметил он.
Ведущие компании и отрасли БФБ
Среди наиболее ликвидных компаний на бирже в нашей стране — компании Sopharma Group, Doverie United Holding, Sirma Group, Telelink, Telematic Interaktiv, Shelly, которая является единорогом рынка страны, отметил Димитров.
По секторам лучше всего работают непромышленные отрасли — фармацевтический сектор, представленный компаниями группы Sopharma, технологический сектор — Sirma Group и Shelly. В то же время промышленные предприятия, в том числе из групп «Стара Планина» и «Монбат», по-прежнему отстают, добавил он.
«Причина в том, что их основные позиции и основные партнеры находятся в других европейских странах, а в Европе все еще наблюдается замедление экономики. Это тот фактор, который будет определять их развитие», — отметил аналитик.
Рынок BEAM – затишье после эйфории
За последние пять лет наиболее результативными акциями на рынке BEAM БФБ для роста малых и средних компаний являются фонды, которые в силу упрощенной процедуры листингуются там, но имеют диверсифицированные портфели инвестиций, отметил Димитров.
«Некоторые из первых компаний, внесенных в список на данный момент, разочаровывают инвесторов. Эйфория, с которой все началось в 2021 году, уступает место некоторому отрезвлянию».
Именно по этой причине количество прямых IPO компаний сократилось. На этом рынке прибыльны скорее компании с финансовым профилем или чистыми фондами, сказал гость.
Увидим ли мы больший интерес со стороны розничных инвесторов к БФБ? Будут ли биржи ЦВЕ продолжать опережать более широкий рынок? Приведет ли объединение бирж региона к росту интереса инвесторов? Что будет означать создание общеевропейской биржи для рынков ЦВЕ? Как рынки отреагируют на эскалацию напряженности между Дональдом Трампом и Федеральной резервной системой?
Полный комментарий смотрите в видео.
Посмотреть всех гостей можно на шоу «В разработке». здесь.
Материал имеет информационную ценность и не является рекомендацией для принятия инвестиционного решения!