- Долгосрочные держатели биткойнов продолжают продавать, и сейчас рынку становится все труднее поглощать это предложение.
- После достижения пика выше 126 000 долларов Биткойн упал почти на 30% из-за снижения потоков ETF, падения деривативов и снижения участия розничных инвесторов.
- Некоторые аналитики видят признаки того, что давление со стороны продавцов «OG» может ослабнуть к 2026 году.
Крупнейшие инвесторы Биткойна все еще наживаются, и давление начинает ощущаться.
Спустя более чем два месяца после того, как токен достиг рекордного максимума выше $126 000, Биткойн упал почти на 30% и изо всех сил пытается найти поддержку.
Одна из причин: долгосрочные держатели не прекратили продажи. Новые данные блокчейна показывают, что монеты, хранившиеся годами, распродаются одними из самых быстрых темпов за последнее время — так же, как способность рынка их поглощать ослабевает.
Давние держатели продолжают продавать — и это начинает проявляться
Согласно отчету K33 Research, количество биткойнов, которые не перемещались в течение как минимум двух лет, с начала 2023 года уменьшилось на 1,6 миллиона монет — примерно на 140 миллиардов долларов. Это сигнал об устойчивых продажах долгосрочных держателей.
Только в 2025 году в обращение вернулись почти 300 миллиардов долларов в биткойнах, которые «бездействовали» более года. CryptoQuant — компания, занимающаяся аналитикой блокчейнов, — сообщила, что за последние 30 дней произошло одно из самых крупных распределений от долгосрочных держателей за более чем пять лет.
«Рынок переживает медленный истощение, характеризующееся устойчивыми спотовыми продажами при недостаточной ликвидности со стороны покупателей, что приводит к изнурительному спаду, который труднее повернуть вспять, чем капитуляция, вызванная кредитным плечом», — сказал Крис Ньюхаус, директор по исследованиям Ergonia 0, фирмы, специализирующейся на децентрализованных финансах.
По данным K33 Research, предложение биткойнов возобновляется.
Исчезающий спрос: ETF, деривативы и розничные инвесторы отступают
Большую часть прошлого года эти продажи были поглощены ростом спроса со стороны недавно запущенных биржевых фондов (ETF) и компаний, занимающихся инвестициями в криптовалюту. Но этот спрос пошел на убыль.
Приток в ETF стал отрицательным. Объемы деривативов упали. А участие мелких инвесторов сократилось. То же предложение теперь попадает на более слабый рынок с меньшим количеством активных покупателей.
Давление было самым резким с 10 октября, когда была зафиксирована ликвидация на сумму 19 миллиардов долларов после неожиданных комментариев президента США Дональда Трампа о карательных пошлинах. Это была крупнейшая однодневная «отмывка» кредитного плеча в истории крипторынка. С тех пор трейдеры ушли с рынков деривативов, и в ближайшее время нет никаких признаков восстановления.
После кратковременного скачка до $90 000 в среду, который трейдеры объяснили серией коротких ликвидаций, биткойн быстро возобновил снижение. Нативная криптовалюта вернулась к нижней границе торгового диапазона, наблюдавшегося после октябрьского краха, упав на 2,8% до $85 278. В четверг в 10:00 в Сингапуре цена торговалась чуть выше 86 000 долларов.
«Этот 30-дневный всплеск распределений от долгосрочных держателей является одним из крупнейших за последние 5 лет и обычно происходит вблизи макромаксимумов, а не минимумов», — говорится в комментарии, опубликованном CryptoQuant.
Выход «OG» и что дальше: приближается ли истощение продавцов?
«В отличие от предыдущих циклов, эта реактивация была вызвана не торговлей альткойнами или стимулами протоколов, а высокой ликвидностью со стороны американских ETF и спросом со стороны корпоративных казначейских облигаций, что позволило держателям OG получать прибыль по шестизначным ценам и существенно снизить концентрацию собственности», — сказал старший аналитик K33 Ветле Лунде, используя аббревиатуру «OG» («оригинальный гангстер»), сленг для ранних последователей и инвесторов в криптосекторе.
Объемы этого и прошлого года «представляют собой второе и третье по величине долговременное возобновление поставок в истории биткойнов, превзойденное только к 2017 году».
По данным Coinglass, открытый интерес (количество открытых контрактов) как по биткойн-опционам, так и по бессрочным фьючерсам остается значительно ниже уровня, существовавшего до октябрьского краха.
Упадок предполагает, что большинство трейдеров все еще находятся в стороне, учитывая, что эти рынки формируют большую часть объемов торгов криптовалютой. В то же время так называемая «базисная торговля» — способ получения прибыли от разницы цен между спотовым и фьючерсным рынками — стала убыточной для хедж-фондов.
Тем не менее, Лунде отметил, что распродажа долгосрочных держателей Биткойнов, вероятно, подходит к концу, поскольку реактивация этих средств приближается к порогу, установленному на основе наблюдений за историческими потоками данных в сети блокчейн.
«Заглядывая в будущее, давление со стороны продавцов — долгосрочных держателей — похоже, приближается к насыщению: около 20% предложения биткойнов возобновилось за последние два года», — написал Лунде.
«Ожидается, что продажи OG снизятся в 2026 году, что позволит двухлетним предложениям вырасти, поскольку BTC смещается к чистому спросу покупателей на фоне более глубокой институциональной интеграции».