- Форинт торгуется вблизи двухлетнего максимума по отношению к евро
- Инвесторы видят потенциал сильного ралли в случае победы оппозиции
- Индекс BUX сообщил о самом сильном месяце за пять лет
Инвесторы увеличивают свои смелые ставки на венгерские акции, облигации и валюту в преддверии выборов, которые могут переопределить будущее страны.
Венгерские активы стали популярной сделкой на развивающихся рынках, поскольку финансовые менеджеры опасаются, что оппозиционная партия Тиссайд победит давнего премьер-министра Виктора Орбана, одного из ближайших европейских союзников президента Дональда Трампа.
Индекс BUX подскочил на 16% в январе, это самый сильный месяц за пять лет. Форинт торгуется вблизи своего двухлетнего максимума по отношению к евро, а дополнительная доходность, необходимая инвесторам для хранения венгерских облигаций по сравнению с аналогичными немецкими облигациями, с июня упала на 1 процентный пункт.
Венгерский форинт опережает другие валюты Центральной и Восточной Европы.
ЕС как ключевой катализатор
Логика такова: если оппозиция свергнет Орбана, как предполагает большинство опросов, это, скорее всего, спровоцирует сильный рыночный подъем на ожиданиях того, что Тиса во главе с Петером Мадьяром вернет Венгрию в основное русло ЕС и оживит экономику страны с оборотом в 220 миллиардов долларов.
Однако, если Виктор Орбан победит, инвесторы, такие как Виктор Сабо из Aberdeen Group Plc, полагают, что негативная реакция рынка может быть относительно небольшой, поскольку статус-кво будет сохранен. Кроме того, премьер-министру удалось сократить дефицит бюджета после предыдущих расходы на выборы.
«Продолжение нынешней политики может привести к умеренной распродаже, а явная победа оппозиции может спровоцировать значительное ралли», — сказал Сабо.
Новый опрос 21 Kutatokozpont, опубликованный во вторник новостным сайтом 24.hu, показал, что Тиса лидирует среди избирателей партии Орбана Фидес, набрав 16 пунктов, что практически не изменилось по сравнению с предыдущим опросом. Несколько других избирательных агентств сообщают о меньшем разрыве.
Даже до подъема в прошлом месяце венгерские рынки были одними из наиболее динамично развивающихся рынков, а жесткая денежно-кредитная политика поддерживала форинт. В то же время рост корпоративных доходов и оптимизм по поводу возможного мира на Украине привели к росту акций.
«Изменение настроений может оказать сильное влияние на стоимость акций», — сказал Маттиас Силер, управляющий фондом Baring Investment Services Ltd. «Большинство венгерских компаний относятся к числу наиболее недооцененных по сравнению с аналогами, что оставляет место для продолжения ралли».
Венгерские акции по-прежнему торгуются с дисконтом
Тиса планирует восстановить доступ к более чем 20 миллиардам долларов, замороженным ЕС из-за политики Орбана, а также начать процедуру присоединения Венгрии к еврозоне, что означает резкий поворот от нынешнего политического курса.
Инвесторы видят потенциал ралли
Компания Promeritum Investment Management LLP сформировала «относительно большую» позицию в венгерских облигациях в местной валюте и форинтах перед выборами, сообщил ее соучредитель Павел Мамай.
Хедж-фонд, ориентированный на развивающиеся рынки, стремится быть «гибким» в своих позициях по мере приближения выборов, с возможностью дальнейшего увеличения своего риска и фиксации прибыли в случае необходимости, добавил Мамай.
Каан Назлу, портфельный менеджер и старший экономист Neuberger Berman Europe Ltd., заявил, что «независимо от результата мы ожидаем некоторой финансовой консолидации после голосования».
Стратеги Morgan Stanley также рекомендуют покупать венгерские облигации в национальной валюте, включая облигации со сроком погашения в мае 2032 года, которые могут увидеть «значительный рост» после выборов.
Превращение Орбаном Венгрии в «нелиберальную демократию» за последние 16 лет бросило вызов директивам ЕС и замедлило экономику, рост которой не превышал 0,6% с 2022 года.
Тем не менее, продажи венгерских облигаций пользовались большим спросом, что является частью более широкой волны выпуска в странах с развивающейся экономикой. Это также сигнал уверенности инвесторов в том, что у Венгрии не возникнет проблем с финансированием, независимо от исхода выборов.
Неопределенные результаты
Наихудшим исходом для инвесторов будет тот, когда ни одна из сторон не получит явного большинства. Стратеги Citigroup Inc. во главе с Луисом Костой заявили, что результаты голосования 12 апреля остаются «крайне неопределенными».
Хотя Орбан стремится к более тесным связям с Россией, ожидается, что новое правительство направит компании в другом направлении, обуздает коррупцию и высвободит ресурсы.
«Существует значительный потенциал для пересмотра рейтинга Венгрии», — сказал Мехис Рауд, управляющий фондом Trigon Asset Management AS. «Инвесторам необходимо будет увидеть конкретные действия, прежде чем оценки полностью восстановятся».