В то время как цены на акции в США упали в этом месяце, Джон Сидауи, федеральный фонд Hermes, заметил что -то странное.
Доллар, который долгое время был активом рынка во время продаж рынка, не вырос на этот раз, когда инвесторы бросились искать безопасность. Доллар также погрузился, так же быстро, как жаркие деньги были вылиты в золото, иена, европейские действия — почти везде, кроме как в США.
«Это необычно и очень показательно», — сказал Сидауи, который помогает контролировать инвестиции в облигации в компании. «Доллар находится в среде, в которой он должен действовать как убежище, но этого не происходит».
Это, как и большая часть нестабильности, которая в последнее время потрясла мировые рынки, имеет уникальное объяснение: президент Дональд Трамп.
Всего за два месяца во втором сроке, его заграждение Mitte и попытка вернуть десятилетия глобализации, качает уверенность в американской валюте — которая была привилегированным местом в самом сердце мировой финансовой системы в течение восьми десятилетий.
Доллар снизился для всех, за исключением нескольких из 3 основных валют за последние три месяца, что привело к снижению индекса Bloomberg Dollar почти на 3%, что является худшим началом года с 2017 года. Цена на золото — соперничество — активы — подскочила к рекордному высоким уровням более 3000 долларов за унцию. К середине марта спекулятивные торговцы начали делать ставки на доллар впервые с момента избрания Трампа на фоне опасений, что изменения в его политике могут привести к самой большой экономике в мире рецессии.
Доллар падает в 2025 году по сравнению со всеми партнерами G-10
«В отличие от обычного оплота стабильности и первого укрытия для операторов валютного рынка, доллары США в настоящее время являются противоположными», — сказал Майкл Браун, старший лондонский исследователь исследования Pepperstone Ltd., одной из крупнейших брокерских компаний валюты. Он сказал, что все большее число клиентов спрашивают: «Где мне смотреть, вместо того, чтобы просто включать автопилот и прятаться в долларе?»
Недавнее снижение не подрывало долларовую власть, учитывая, насколько он ранее увеличился на фоне сильной экономики нации и увеличил процентные ставки, и это может быть восстановлено, если опасения по поводу глобальной задержки сделают иностранных инвесторов в государственных ценных бумагах. Кроме того, доллар остается неуклонно установленным в качестве ключевой валюты в мире, используемой для большинства резервов центральных банков, и для покупки сырья в качестве нефти, в значительной степени, потому что никакой значительной альтернативы не появилось.
«Вознесение и падение валют — это не то, что происходит, потому что вы получаете хаотичный президент, который делает все возможное, чтобы убить глобализацию», — сказала Кармен Рейнхарт, профессор Гарвардского университета и бывший экономист Всемирного банка. «Доллар не обогнал британский фунт в качестве резервной валюты на ночь».
Но действия Трампа снова зажигают долгие дискуссии о том, будут ли другие правительства ускорить их усилия по снижению зависимости от доллара. В Европе лидеры рассматривали это как возможность укрепить роль евро, создав более интегрированные жидкие рынки, которые позволят общей валюте лучше конкурировать с долларом. В развивающемся мире горстка стран также поднимает идею объединения, чтобы оспаривать превосходство доллара.
Трамп сказал, что хочет сохранить центральную роль доллара по всему миру после того, как угрожая отомстить за любую страну, которая пыталась освободить свою торговлю из валюты США. В то же время, во время своей кампании, он сказал, что приветствует более слабый доллар, потому что это сделает нас продуктами более конкурентоспособными. Это стимулирует предположения о том, что он может использовать свою торговую войну, чтобы заставить правительства заключить сделку, которая сделала бы именно это, хотя Белый дом публично не публиковал какие -либо такие планы.
Эти цели — либо поддержание позиции в долларах, либо убеждение других правительств действовать в результате процентов США — кажутся несовместимыми с изоляционной программой и подходом Трампа, который отразил союзников.
В записке для клиентов в четверг Джейн Фоули, стратег в Лондоне для Рабобанка, сказала торговая политика Трампа, отказа от военных союзов и разговоры о завоевании Канады или Грина, подорвали доверие США таким образом, что «может ускорить тенденцию департамента и подорвать ценность» США. В Deutsche Bank AG Джордж Саравелос, глобальная стратегия обмена валюты, предупредил клиентов в этом месяце, что вероятность доллара потеряет свой статус безопасного убежища, в то время как рынки приспосабливаются к новому геополитическому порядку «должны быть признаны как возможность».
Наблюдатели Уолл -стрит видят предстоящие потери в долларах
На рынках такие долгосрочные причины остаются на фоне более непосредственных последствий.
Американские акции снова упали на этой неделе, а индекс S & P 500 упал еще на 2% в пятницу после того, как Трамп поразил иностранных производителей обязанностей. Трейдеры в настоящее время придерживаются его планов объявить о том, что может быть его самым большим объемом до сих пор — набор общих обязанностей — 2 апреля, которые он называет «День освобождения», исходя из его веры в то, что повышение барьеров для импорта создаст рабочие места, поскольку компании производят больше на внутреннем рынке.
Теоретически, повышение пошлин должно укрепить валюту за счет сокращения спроса на импорт и увеличения производства местного фабрики. Но вместо этого доллар амортизируется, потому что масштаб у Трампа увеличивает риски в то же время, возобновляя инфляцию и замедление роста. Представители администрации преуменьшают такие проблемы в качестве потенциального побочного эффекта программы, которая включает в себя снижение сотрудников в администрации и снижение затрат, что в конечном итоге восстановит экономику.
Эта краткосрочная боль -это то, что беспокоит Уолл -стрит. После регистрации одного из самых сильных двухлетнего роста воздушного шара Dot-Com в 1990-х годах индекс S & P 500 рухнул на 9% с середины февраля из-за опасений экономики и дайверов оценить технологические доли после бума искусственного интеллекта.
В то же время, столкновение Трампа с европейскими союзниками о затратах на оборону выпустило всплеск затрат Германией, что может укрепить экономику региона. Это питало митинг европейских акций в этом году, что привело к двум ростам, что могло бы заставить инвесторов перенести там деньги из Соединенных Штатов.
«Если эти деньги уйдут, когда люди начнут сомневаться в геополитических и экономических фондах Соединенных Штатов, вы можете получить изменения, которые заставит американский фондовый рынок упасть, а также доллар», — сказал Тьерри Уисман, стратег Macquarie Group в Нью -Йорке.
Барри Эйхенгрин, экономист из Калифорнийского университета в Беркли, который многое написал о долларе, фокусируется на долгосрочных рисках.
Центральная роль американской валюты, которая позволила стране избежать типа долгового кризиса, наблюдаемого в другом месте, поддерживая спрос на казначейские облигации-он не будет легко перемещен, поскольку размер долгового рынка США делает его наиболее ликвидным в мире, что позволяет инвесторам торговать большими блоками без ценой.
Тем не менее, он сказал, что это нельзя исключить. «Доллар не потерял свой статус безопасного убежища», — сказал он. «Но мы должны рассмотреть эту возможность».