Трейдеры ожидают повышения процентных ставок от ЕЦБ и Банка Англии в этом году

Рынки видят около 70% вероятность того, что ЕЦБ дважды повысит ставки в этом году

фото: Bloomberg LP

Трейдеры увеличили ставки на повышение процентных ставок с Европейский центральный банк и Банк Англии после резкого роста цен на энергоносители усилили опасения по поводу нового всплеска инфляции.

Рынок свопов указал на 70%-ную вероятность того, что ЕЦБ дважды повысит процентную ставку на 25 базисных пунктов каждое в этом году, по сравнению с одним повышением, которое было запланировано в пятницу.

Первое повышение уже полностью учтено рынками на июль. Между тем, денежные рынки теперь видят около 50%-ную вероятность того, что Банк Англии поднимет ставки к концу года, что является разворотом от ставок на снижение ставок, которые доминировали всего неделю назад.

Трейдеры уже полностью рассчитывают на два повышения ставок ЕЦБ в этом году.

«ЕЦБ и Банк Англии фактически парализованы: если они смягчат политику перед лицом нефтяного шока, они рискуют подорвать свою уверенность, а если они ужесточат политику, это поставит под угрозу экономический рост», — сказала Эвелин Гомес-Лихти, стратег Mizuho International Plc.

«Мы по-прежнему считаем, что ставки евро останутся под давлением, а риски цен на энергоносители перевешивают любые дефляционные прогнозы в ближайшем будущем».

Европейские облигации

Государственные облигации Германии рухнулво главе с краткосрочными облигациями, которые наиболее чувствительны к изменениям в денежно-кредитной политике. Доходность двухлетних облигаций подскочила на 16 базисных пунктов до 2,47%, а затем снизилась до 2,39%.

Итальянские облигации также пострадали от более широкого ухода инвесторов из более рискованных активов. Спред между 10-летними итальянскими облигациями и более безопасными немецкими облигациями увеличился на пять базисных пунктов примерно до 80 базисных пунктов.

Между тем, доходность двухлетних облигаций в Великобритания выросла на целых 30 базисных пунктов до 4,17%, а затем снизилась до 4,10%. В США, которые меньше зависят от импорта энергоносителей, доходность двухлетних облигаций выросла на четыре базисных пункта до 3,60%.

Движение рынка последовало за новым скачком цен на энергоносители после того, как все больше производителей Ближнего Востока сократили добычу, а ключевой морской маршрут для поставок нефти — Ормузский пролив — остался практически закрытым.

Цены на природный газ в Европе в понедельник выросли на 30%, а фьючерсы на нефть поднялись выше 100 долларов за баррель.

Энергетический шок возвращает риск инфляции

Сейчас основное внимание уделяется тому, насколько шок цен на энергоносители повлияет на долгосрочные инфляционные ожидания.

Индекс риска инфляции в Европе приближается к самому высокому закрытию с июля 2024 года, увеличившись на семь базисных пунктов до 2,23%. Британский аналогичный показатель также приближается к самому высокому уровню с марта.

Это усилило сравнения с 2022 годом, когда вторжение России в Украину привело к резкому росту инфляции и вынудило Европейский центральный банк резко ужесточить денежно-кредитную политику.

Член Исполнительного совета ЕЦБ Изабель Шнабель заявил в пятницу, что никакой реакции не требуется, пока рост цен остается относительно близким к целевому показателю центрального банка, если только потребители не начнут повышать свои инфляционные ожидания.

«Рынки все больше обеспокоены тем, что динамика цен на энергоносители может вытолкнуть ЕЦБ из зоны комфорта», — сказал Райнер Гюнтерманн, стратег по процентным ставкам Commerzbank AG.

«Если инфляционные ожидания выйдут из-под контроля, это может заставить ЕЦБ действовать, особенно учитывая опыт 2022 года с инфляционными последствиями и критику за то, что он поднял процентные ставки слишком поздно».