- Интервенции центральных банков и продажи долларов остановили падение валюты, несмотря на турбулентность на развивающихся рынках
- Рост цен на нефть и геополитическая напряженность на Ближнем Востоке поставили турецкие рынки в уязвимое положение.
- Центральный банк Турции имеет около $200 млрд резервов, включая золото.
Турция потратил около 12 миллиардов долларов (примерно 15% своих валютных резервов) на поддержание стабильности лиры в течение недели высокой волатильности на мировых рынках, вызванной войной с Ираном.
Центральный банк Турции ужесточил условия ликвидности перед открытием рынков в понедельник, а когда открылись торги, кредиторы бросились продавать доллары, чтобы ограничить колебания валютных курсовПо словам трейдеров, знакомых со сделками.
Они говорили на условиях анонимности из-за конфиденциального характера операций. По их словам, объем продаж доллара снизился в течение недели, и в четверг подобных сделок не наблюдалось.
В результате лира оставалась относительно стабильной в то время, когда большинство валют развивающихся рынков рухнули.
Лира постепенно обесценивается
«На данный момент мы считаем, что это устойчивая политика», — сказал Ник Эйзингер, руководитель отдела стратегии суверенного долга развивающихся рынков в подразделении управления активами JPMorgan Chase & Co.
«У них достаточно ресурсов, чтобы продолжать действовать таким образом, но именно поэтому так важна продолжительность того, что происходит вокруг Ирана».
Эйзингер считает, что если ситуация повышенного риска продлится неделю или две, «в целом все успокоится, и мы, вероятно, сможем вернуться к некоторой степени нормальности». Но если этого не произойдет, перспективы многих рисковых активов во всем мире станут «значительно более сложными».
Постепенная амортизация как контролируемая стратегия
Продажи доллары сделал фунт одной из самых эффективных валют развивающихся рынков на этой неделе, потеряв всего 0,1% по отношению к доллару.
Турецкие власти проводят постепенную девальвацию валюты, стремясь обеспечить некоторую предсказуемость для бизнеса и инвесторов в то время, когда рост внутренних цен начинает замедляться.
Чистые валютные резервы центрального банка Турции, исключая своп-линии, которые он имеет с банками, в пятницу составили 78,4 миллиарда долларов. Наряду с золотыми запасами монетарные власти располагают примерно 200 миллиардами долларов.
Центральный банк отказался комментировать свою валютную политику.
Геополитическая напряженность увеличивает уязвимость Турции
Будучи членом возглавляемого США военного альянса НАТО, Турция уязвима перед конфликтом на Ближнем Востоке из-за своей близости к Ирану и зависимости от импортируемых энергоресурсов. Цены на сырую нефть выросли на 16% с момента начала войны в прошлую субботу.
Билл Кэмпбелл, портфельный менеджер DoubleLine Group LP, сохраняет меньшую долю турецких облигаций, ссылаясь на уязвимость рынка к геополитическим потрясениям. «Если настроения изменятся, выход может оказаться очень узким», — говорит он.
Рынки остаются чувствительными к дальнейшим потрясениям
Объем интервенций на этой неделе меньше, чем в апреле прошлого года, когда власти в конечном итоге использовали резервы на сумму более 50 миллиардов долларов для стабилизации валюты.
Затем центральный банк также повысил процентные ставки, чтобы успокоить рынки после задержания мэра Стамбула Экрема Имамоглу, самого известного политического оппонента президента Реджепа Тайипа Эрдогана.
«Пока что движения турецкая лира были ограничены», — написали в среду аналитики Goldman Sachs Group Inc. во главе с Камакшией Триведи в записке для клиентов.
«Центральный банк имеет достаточно большие резервы, чтобы продолжать» интервенции на данный момент, но эта позиция станет «менее устойчивой», если шоки сохранятся, добавили они.