- Рынок нефти может заставить президента Дональда Трампа быстро прекратить конфликт из-за высоких цен на энергоносители. Белый дом располагает ограниченными инструментами для снижения цен на энергоносители, а такие меры, как отмена экологических норм или введение запрета на экспорт нефти из США, могут оказаться неэффективными.
- Если война затянется на несколько месяцев, цены на нефть могут достичь чрезвычайно высокого уровня, что приведет к инфляции и потенциально приведет к стагфляции, что вынудит экономистов снизить свои прогнозы по валовому внутреннему продукту.
Несмотря на заявления президента Дональда Трампа о том, что Америка получает выгоду от роста цен на нефть, кризис быстро приближается как для войны, так и для энергетического рынка. Либо он быстро прекратит конфликт, либо высокие цены на энергоносители заставят его это сделать. Нефтяной рынок, возможно, не имеет такой устрашающей репутации, как рынок облигаций, но поверьте мне, он может быть столь же жестоким, если выкрутить руку политику.
Белый дом на этой неделе получил небольшую передышку благодаря релиз стратегических резервов, а также использование трубопроводыокружающий Ормузский пролив. Но дополнительное время измеряется днями, а не неделями. У Трампа определенно нет месяцев.
Я предполагаю, что рынок нефти будет прибавлять к базовой цене от 3 до 6 долларов за баррель каждый день (каждый день) продолжения войны. С понедельника по пятницу это 15-30 долларов. Это можно терпеть еще неделю, может быть, две, но если это продлится дольше, мир начнет нести серьезный экономический ущерб из-за роста цен на энергоносители. Кроме очень рискованного и, возможно, незаконного вмешательства в рынок нефтяных фьючерсов, у Белого дома нет никаких значимых инструментов, с помощью которых можно было бы снизить цены на энергоносители.
Верю ли я, что администрация Трампа серьезно рассматривает возможность вмешательства на фьючерсном рынке? Конечно. Даже администрация Байдена рассматривала это в 2022 году, после того как Россия вторглась на Украину, прежде чем осознала, что это слишком опасно и маловероятно.
Белый дом уже бросил все возможное на решение проблемы. Конечно, он мог бы попросить Конгресс отменить федеральные налоги на топливо, как это сделал Байден в 2022 году. Но это займет время — и в конце концов он может не набрать достаточного количества голосов. Отдельные штаты, особенно те, которые находятся под контролем республиканцев, также могут объявлять свои собственные каникулы по налогу на топливо, как это сделали три года назад некоторые демократические штаты.
Трамп может отменить некоторые экологические правила для бензина и дизельного топлива. Все эти меры позволят выиграть время дома. Но на международном уровне ущерб от роста цен будет продолжаться. Загнанный в угол, Трамп мог бы попробовать другой инструмент: запрет на экспорт американской нефти и продуктов нефтепереработки. Это, безусловно, приведет к обвалу внутренних цен, но приведет к резкому росту мировых цен. Это было бы огромной ошибкой.
Еще одной ошибкой было бы дальнейшее смягчение нефтяных санкций против России, но именно это и делает Белый дом. В начале войны против Ирана он позволил Индии покупать кремлевские бочки, которые уже находились на кораблях. В четверг он распространил эту меру на все страны. США могли бы пойти еще дальше, полностью сняв все энергетические санкции против России. Это снова дало бы Трампу дополнительное время — ценой вдоха новой жизни в войну Владимира Путина.
Нефть заигрывает с уровнем 100 долларов за баррель | Стоимость нефти West Texas Intermediate, эталона нефти в США, приблизилась к трехзначным цифрам, но остается значительно ниже пиков, наблюдавшихся в 2022 и 2008 годах.
В конечном счете, единственным долгосрочным решением является открытие Ормузского пролива. Здесь США, похоже, осознали, что нефтяные танкеры не выйдут в море до тех пор, пока не закончатся военные действия, после того, как на прошлой неделе они потратили много времени, пытаясь решить несуществующий вопрос страхования. И, конечно же, Иран имеет право голоса в том, когда и как начнется любое прекращение огня, формальное или молчаливое. Тегеран, возможно, не захочет согласиться.
Не все так мрачно. До сих пор влияние войны на мировую экономику было минимальным. West Texas Intermediate, нефтяной эталон США, еще ни разу в этом году не превышал 100 долларов за баррель. В 2022 году, после того как Россия вторглась в Украину, цена WTI держалась выше трехзначных цифр почти 83 дня подряд. Для возникновения кризиса цены на нефть должны оставаться высокими в течение длительного периода; этого еще не произошло.
К моменту двухнедельного конфликта большинство водителей будут заряжать свои автомобили не чаще одного раза. За исключением нефти, цены на энергоносители не сильно изменились. Ключевой рынок электроэнергии, находящийся в самом центре кризиса 2022 года, вообще не отреагировал. Фактически оптовые цены на электроэнергию в Германии сегодня ниже, чем несколько недель назад. Таким образом, инфляционные ожидания не сильно изменились – пока. В богатых странах перспективы экономического роста также не изменились – пока.
Если война закончится сейчас или через несколько дней, мировая экономика вряд ли вспомнит о ней до середины года. Это ключевой контекст, если смотреть на войну через призму Уолл-стрит или казначейских облигаций, а не через призму нефти. Энергетический рынок предоставил хорошее представление о том, что произойдет, если танкеры начнут проходить через Ормузский пролив: министр энергетики США Крис Райт по ошибке опубликовал в социальных сетях, что танкер прошел, и цены упали более чем на 10%. Это была ошибка, но показатель того, как быстро могут измениться цены. Однако на данный момент танкерное движение остается остановленным.
Если нефть продолжит расти, рынок решит проблему трудным путем: уничтожит спрос, установив достаточно высокие цены, чтобы сократить потребление. Ключевым моментом здесь является то, где происходит разрушение спроса. Рискуя прозвучать недоброжелательно, для мировой экономики будет иметь меньшее значение, если это произойдет в такой маленькой стране, как Бангладеш – где уже есть признаки того, что это происходит – чем если такая большая страна, как Германия, начнет сдерживать свой аппетит, как это произошло в 2022 году во время европейского энергетического кризиса.
Первоначально Трамп стремился к войне продолжительностью от четырех до пяти недель. По мере приближения третьей недели затраты на электроэнергию будут продолжать расти, но я думаю, что они останутся управляемыми. Однако, помимо этого, с каждым днём продолжения конфликта инфляция и экономические риски возрастают. Белый дом, конечно, знает силу нефтяного рынка – просто послушайте парад членов кабинета министров, дающих интервью в прямом эфире, пытаясь успокоить рынок.
Если война продлится несколько месяцев, в апреле и мае, сценарий будет мрачным. Цена на нефть взлетит до небес, что будет способствовать инфляции. Но более серьезной проблемой будет рост. Если война затянется от дней и недель до месяцев, экономистам придется начать снижать свои прогнозы по валовому внутреннему продукту – и не линейным образом. Стагфляция может стать реальным риском.
Хавьер Блас — обозреватель Bloomberg Opinion, освещающий вопросы энергетики и сырьевых товаров. Он бывший репортер Bloomberg News и редактор по сырьевым товарам Financial Times.