Стейблкоины, обменный курс которых привязан к доллару США, потенциально могут сделать международные платежи быстрее и дешевле, но несут в себе серьезные риски «цифровой долларизации» для развивающихся стран. Об этом говорится в аналитическом отчете МВФ.
► Подписывайтесь на Telegram-канал Минфина: главные финансовые новости
Размер рынка и сравнение с биткойнами
Международный валютный фонд отмечает взрывной рост сектора. С 2023 года капитализация двух основных активов — USDT и USDC — утроилась и достигла $260 млрд. Чтобы понять масштаб: это уже около 10% рыночной стоимости Биткойна. При этом годовой объем торгов этими инструментами в 2024 году пересек отметку в $23 трлн.
Эксперты отмечают четкое географическое распределение:
- Азия является лидером по абсолютному количеству транзакций.
- Страны Африки, Ближнего Востока и Латинской Америки лидируют по использованию стейблкоинов относительно размера их экономик.
Потенциал: где стейблкоины побеждают банки
МВФ признает, что технологии решают реальные проблемы. Основное преимущество – трансграничные переводы и денежные переводы от мигрантов. Традиционные банковские системы в этом сегменте часто работают медленно и дорого.
Кроме того, стейблкоины открывают доступ к финансовым услугам в регионах, где банкам работать невыгодно или слишком дорого. Это создает здоровую конкуренцию, вынуждая традиционные финансовые учреждения снижать комиссии.
Минусы: «слепые зоны» и потеря контроля.
В то же время МВФ предупреждает об опасности замены национальных валют. В странах с высокой инфляцией население может массово перейти на цифровые доллары, что лишает центральный банк контроля над движением капитала.
«Стейблкоины способны ускорить процесс долларизации и повысить волатильность потоков капитала, минуя ограничения, установленные государством», — подчеркивают авторы анализа.
Отдельную угрозу представляет статистическая неопределенность. Из-за использования некастодиальных кошельков (где пользователь сам контролирует ключи) регуляторы часто не видят национальности или местонахождения владельцев активов. Это искажает макроэкономические данные, усложняет мониторинг финансовых потоков и препятствует эффективному реагированию на кризисы.
Фрагментация регулирования
Фонд обеспокоен отсутствием единых мировых стандартов. Различные подходы в США, ЕС и Японии создают условия для регуляторного арбитража, когда компании выбирают юрисдикции с наименьшим контролем. МВФ призывает к технической совместимости платежных систем, чтобы избежать их фрагментации на изолированные сегменты.