История показывает, что слова центральных банкиров редко останавливают рост рынков
1 октября 2025 г. | 18:40
Автор:
Джеффри Морган
Bloomberg Lp
- Исторически, такие заявления не привели к немедленным корректировкам рынка.
- Эксперты предупреждают о самодовольстве и потенциальной коррекции, несмотря на продолжающийся рост.
- Еще раз, председатель Федеральной резервной системы обратил внимание на повышенные оценки на фондовом рынке США. И еще раз, инвесторы в значительной степени пренебрегали этим.
Возможно, по разуму: ни одно из предыдущих предупреждений не приводило к немедленным изменениям на рынке, но, наоборот, — они часто совпадают с благоприятными периодами бедствий в краткосрочной перспективе.
Согласно JPMorgan Chase & Co., индекс S & P 500 сообщил о средней 12-месячной доходности почти 13% после предыдущих предупреждений президентов ФРС с 1996 года. Банк также указывает, что акции США обычно опережают своих международных конкурентов за 12 месяцев после таких сигналов.
На этот раз заявление президента ФРС Джерома Пауэлла о том, что «цены на акции весьма высоко оценены», совпало с моментом, когда ряд рыночных стратегов начали признавать, что более высокие оценки стали новой обычной Уолл -стрит. Они оправдывают это с ростом прибыли, обусловленной технологиями, которая оправдывает более высокие шансы.
«Нет сомнений в том, что рынок не обращал внимания», — сказал Мэтт Mail, основной стратег на рынке Miller Tabak + Co LLC. Индекс S & P 500 остался почти неизменным после слов Пауэлла. Тем не менее, Майи подчеркнул, что инвесторы «должны быть осторожны», когда он видит самоуспокоенность Уолл -стрит, напоминая, что текущие уровни далеко за пределами уровней в предупреждении Алана Гринспена о «иррациональном энтузиазме» в 1996 году.
Рейтинги S & P 500 находятся на самом высоком уровне с 2021 года
Комментарии Пауэлла поступают на основе, что оценочное соотношение S & P 500 близка к его самым высоким уровням с 2021 года — еще один момент, когда Пауэлл непосредственно сказал, что «цены на активы высоки».
Фабио Басси, глава стратегии стратегии JPMorgan, сказал слова Пауэлла напоминают о предупреждениях предыдущих председателей ФРС, таких как Джанет Йеллен, Бен Бернанке и Алан Гринспен — ни один из которых не приводит к немедленной коррекции.
По его словам, в прошлом такие сигналы появлялись чаще после сильного представления активов риска после крупного финансового кризиса. Хотя коэффициент цены/прибыли S & P 500 немного сократился в среднем в ближайшие месяцы после таких предупреждений, серьезные суматохи не сразу не последовали.
По словам Эд -Ярдени, президента Yardeni Research Inc., заявление Пауэлла усиливает его опасения по поводу продолжающегося митинга. К концу года он сохраняет прогноз на 6800 баллов для S & P 500, но отмечает, что шансы/прибыль почти рекорд, а коэффициент цены/продаж уже находится на историческом максимуме.
Тем не менее, акции продолжают расти, и S & P 500 уже 104 сеансов подряд превышает 50-дневное среднее значение, которое было самой длинной серией с апреля 2024 года и пятой в 1990 году. «Основная тенденция остается твердо восходящей, но исправление уже давно опоздало,-прокомментировал Джонатан Крински из Btig.
Тем не менее, предупреждения о прошлых ФРС кажутся более продуктивными в более длительном примере горизонта, примечание Пауэлла с апреля 2021 года о том, что «цены на активы высоки» сопровождалось почти на 20% падение в S & P 500 год спустя. А после «иррационального энтузиазма» Гринспена в 1996 году появился воздушный шар компаний Dotcom, коллапс которого нанесла серьезный ущерб инвесторам.
Тем не менее, Уолл -стрит снова отвергает предупреждения ФРС — по крайней мере, до тех пор, пока корпоративная прибыль не будет расти. «Оценки и переполненные позиции вряд ли станут коррекционным катализатором», — заключает Басси.