- Опасения, что передовые инструменты искусственного интеллекта разрушат бизнес программного обеспечения, привели к падению акций в этом году.
- Инструменты кодирования искусственного интеллекта улучшились настолько, что теперь могут воспроизводить и модифицировать большую часть существующего программного обеспечения.
- Такие компании, как SAP, которые производят сложные пакеты программного обеспечения, вероятно, будут более устойчивыми.
- Перспективы хорошие для компаний, занимающихся сетевым оборудованием, оптоволокном и энергетической инфраструктурой центров обработки данных.
- Большинство компаний-разработчиков программного обеспечения могут повторить судьбу газет начала 21 века, которые были вытеснены Интернетом.
Продажа акций программного обеспечения раньше всех остальных оказалась выигрышной стратегией для Ника Эванса, управляющего фондом Polar Capital. Его предупреждение потенциальным охотникам за выгодными покупками: большинство акций по-прежнему токсичны, и немногие компании выживут.
«Мы так думаем прикладное программное обеспечение сталкивается с экзистенциальной угрозой со стороны искусственного интеллекта (ИИ)», — говорит Эванс, чей глобальный технологический фонд стоимостью 12 миллиардов долларов превзошел по доходности 99% своих конкурентов за один год и 97% за пять лет.
Опасения, что передовые инструменты искусственного интеллекта, такие как Claude Cowork от Anthropic, разрушят бизнес по производству программного обеспечения, привели к падению акций компаний этого сектора в этом году. Биржевой фонд, отслеживающий сектор программного обеспечения США, упал на 22 процента, что резко контрастирует с акциями полупроводниковых компаний, которые продемонстрировали значительный рост, поскольку искусственный интеллект увеличил спрос на компьютерные услуги.
Долгое оборудование, короткое программное обеспечение. Разрыв в динамике акций компаний, производящих чипы и программное обеспечение, в этом году увеличился. Графика: Bloomberg LP.
По словам Эванса, прикладное программное обеспечение, которое помогает пользователям выполнять такие задачи, как написание документов и управление заработной платой, подвергается наибольшему риску. Помимо небольшой позиции и некоторых опционов колл в Microsoft Corp., управляющий фондом продал все остальные свои активы в этом секторе, включая SAP, ServiceNow, Adobe и HubSpot. «Мы не вернемся к этим компаниям», — говорит он в интервью.
По его словам, инструменты кодирования ИИ улучшились настолько, что теперь могут воспроизводить и модифицировать большую часть существующего программного обеспечения. Это означает, что действующие игроки теперь сталкиваются с гораздо большей конкуренцией со стороны своих собственных клиентов, которые стремятся самостоятельно разрабатывать новые инструменты для сокращения затрат, а также со стороны стартапов в области искусственного интеллекта.
По мнению Эванса, такие компании, как SAP, производящие сложные пакеты программного обеспечения, вероятно, будут более устойчивыми. Но с «резким увеличением мощности» инструментов ИИ существует значительная неопределенность в отношении их долгосрочных оценок, добавляет он.
Семь из 10 крупнейших холдингов фонда на конец января были полупроводниковыми компаниями, включая крупнейшую позицию, Nvidia Corp., на долю которой приходилось почти 10% портфеля. Помимо производителей чипов, Эванс говорит, что он оптимистично настроен в отношении компаний, производящих сетевое оборудование, оптоволокно, а также компаний, обеспечивающих энергетическую инфраструктуру для центров обработки данных.
Давление на денежный поток
Обвал рынка, вызванный угрозой изменений в сфере искусственного интеллекта, может привести к новой головной боли для компаний-разработчиков программного обеспечения. Сотрудники часто получают акции в качестве компенсации, а руководителям, возможно, придется компенсировать некоторые из этих выплат. потерянная стоимость акций«Платите больше денег», — говорит Эванс. «Любая попытка купить стартапы в области искусственного интеллекта для стимулирования роста может создать дополнительное финансовое давление», — добавил он.
«Мы не думаем, что текущие цены отражают неопределенность относительно конечной стоимости или давление на свободный денежный поток», — говорит Эванс.
На Уолл-стрит идут ожесточенные дебаты о масштабах угрозы. На прошлой неделе стратеги JPMorgan Chase & Co заявили, что акции компании-разработчика программного обеспечения могут восстановиться после недавних резких колебаний цен. Они отдают предпочтение акциям таких компаний, как Microsoft и ServiceNow.
Есть области сектора программного обеспечения, которые, по мнению Эванса, менее уязвимы для потрясений. В январе управляющий фондом увеличил свои активы в компаниях-разработчиках инфраструктурного программного обеспечения, которые обеспечивают основу для систем, поддерживающих потребительские и корпоративные приложения. Его инвестиции в этот сектор включают Cloudflare и Snowflake.
Недавние результаты компаний-разработчиков инфраструктурного программного обеспечения Datadog и Fastly показали, что спрос на интернет-инфраструктуру растет. Акции Datadog выросли более чем на 10% на прошлой неделе, а цена акций Fastly выросла более чем вдвое.
Акции компаний-разработчиков инфраструктурного программного обеспечения восстанавливаются быстрее, чем их аналоги. Datadog и Cloudflare восстанавливаются после объявления результатов. Графика: Bloomberg LP.
Эванс также нейтрально относится к программному обеспечению кибербезопасности, поскольку не видит непосредственной угрозы со стороны искусственного интеллекта. Однако менее 7% его фонда инвестировано в акции компаний, занимающихся разработкой программного обеспечения для инфраструктуры и кибербезопасности.
За пределами этих двух секторов, по мнению Эванса, лишь несколько компаний переживут грядущие болезненные потрясения. Он предсказывает, что большинство из них повторит судьбу газет в начале XXI века, когда печатные СМИ были вытеснены Интернетом.
Инвесторам следует «значительно снизить свои позиции в прикладном программном обеспечении и быстро реагировать, поскольку по мере совершенствования моделей изменения ускоряются», считает он.