Согласно новым данным Bloomberg Intelligence, торговля опционами в США превосходит европейскую: 67 миллионов контрактов в день против 3 миллионов, или 23 к 1.
Динамика среди розничных инвесторов, высокая ликвидность и эйфория рынка, вызванная искусственным интеллектом, поддержали активность в США, в то время как высокое соотношение опционов пут и колл в Европе указывало на то, что опционы остаются в первую очередь инструментом хеджирования.
Средний объем опционов, торгуемых за день
Рост торговли опционами в Европе в сентябре был почти незаметным, что подчеркивает доминирующую роль США в глобальной торговле деривативами.
Рынок США также выиграл от возросшего интереса со стороны розничных инвесторов, особенно к краткосрочным контрактам и акциям технологических компаний, а также от растущего институционального позиционирования по мере улучшения ликвидности и снижения торговых издержек.
Доля розничных инвесторов на рынке опционов
Доля розничной торговли на рынке опционов в США превышает долю Европы примерно в пять раз, составляя 28,8% от общего объема в июне по сравнению со всего лишь 5,7% в Европе.
Растущее участие США обусловлено энтузиазмом в отношении краткосрочных контрактов, в то время как доля розничной торговли в Европе упала после достижения пика в 12% в июле 2024 года, что отражает скромное положение на рынке.
Доля опционов, срок действия которых истекает в один и тот же день
В сентябре опционы с нулевым днем до истечения срока действия (0DTE) составили 21,1% объема торгов в США по сравнению всего с 2,7% в Европе, что подчеркивает масштаб и популярность контрактов с однодневным исполнением.
Доминирование 0DTE в США отражает сочетание спекуляций среди розничных трейдеров, институционального хеджирования и глубокой ликвидности, которая мотивирует инвесторов брать на себя обязательства по краткосрочному позиционированию.
Европа, с другой стороны, по-прежнему придерживается долгосрочных стратегий, с меньшим участием розничных инвесторов и меньшим количеством быстрорастущих акций, что подпитывает тот же аппетит к внутридневной торговле.
Опционы, срок действия которых истекает в тот же день на SPX и SPY
Торговля опционами на S&P 500 продолжает переходить на опционы того же дня, поскольку трейдеры стремятся к эффективности капитала и избегают ночного риска.
Объем опционов в SPY ETF, который отслеживает индекс S&P 500, составляет 60,9% 0DTE по сравнению с 46,4% два года назад, а опционы на индекс SPX поднялись до 63% 0DTE с 51,1% 2 года назад.
Они стали предпочтительными инструментами управления колебаниями цен на акции во время внутридневной торговли.
Дневной объем опционов на SPY ETF, который также отслеживает индекс S&P 500, в августе составил 4,8 миллиона контрактов в день, что на 16,5% больше, чем 12 месяцами ранее, но ниже на 21,2% по сравнению с апрельским рекордом.
Индексные опционы Cboe SPX достигли рекордного объема в августе (2,4 миллиона в день), что на 65% больше, чем годом ранее, и на 23% больше, чем в апреле.
Хотя объем SPX составляет примерно половину объема SPY, учитывая более высокую цену исполнения опциона для каждого контракта, условный объем опционов, срок действия которых истекает в тот же день, на SPX примерно в 5 раз превышает объем SPY, согласно расчетам BI.
Доля опционов на единицу акций
Американские трейдеры продолжали доминировать в торговле опционами на отдельные акции: на эти контракты приходилось 55,4% общего объема в сентябре по сравнению с 33,1% в Европе. Эта разница меньше, чем при торговле индексами или 0DTE, но все же отражает более глубокую культуру спекуляций на конкретных акциях США.
Благодаря волатильным акциям таких компаний, как Nvidia и Tesla, рынок США привлекает больше внимания инвесторов, в то время как Европа остается более ориентированной на индексы в сочетании с более низкой ликвидностью по сравнению с рынком США.
Процент опционов на определенные ценные бумаги от общего объема
Ликвидность опционов сильно сконцентрирована всего в нескольких базовых ценных бумагах, особенно в ETF и индексных опционах. SPDR S&P 500 ETF (SPY) был самым активным по объему: на соответствующие контракты приходилось 16% всего объема опционов за год до 20 августа. SPY пользуется преимуществом ликвидности, отчасти благодаря тому, что он первым вышел на рынок, поскольку это был первый ETF, зарегистрированный в США.
Ликвидность порождает ликвидность, поскольку спреды сужаются, а торговые издержки падают, создавая преимущество для нескольких продуктов в качестве предпочтительных торговых инструментов. QQQ ETF, который отслеживает индекс Nasdaq 100, привлек 7,5% всего объема опционов в 2025 году, а на индекс SPX Cboe приходится 6,4%. Пять крупнейших базовых активов привлекли 40,4% объема торгов опционами, а 30 крупнейших — 62,7%.
Доля опционов, направленных на определенные компании
Спекулятивное позиционирование по-прежнему сосредоточено на нескольких акциях, связанных с технологиями и искусственным интеллектом, с высокими бета-коэффициентами, при этом на контракты, связанные с Nvidia, Tesla, Apple, Palantir, AMD и MicroStrategy, приходилось около 12% объема опционов в США в сентябре.
Доминирование этих компаний отражает их ликвидность и привлекательность для инвесторов: только Nvidia генерирует значительную часть ежедневного условного оборота опционов на отдельные акции. MicroStrategy также выделяется в этой группе, обеспечивая 0,7% от общего объема опционов, поскольку трейдеры все чаще используют ее в качестве замены риска биткойнов.
Соотношение опционов пут/колл
Настроения на рынке опционов в США и Европе продолжают сильно различаться. В сентябре соотношение пут-колл в США упало до 0,66, сигнализируя о сильном бычьем уклоне, поскольку трейдеры предпочитали опционы колл защитным опционам пут.
Напротив, в Европе этот показатель остался на уровне 1,23, что указывает на более осторожную позицию и более частое использование хеджирования рисков. Во многом разница обусловлена большим количеством опционов на отдельные акции США и оптимизмом в отношении лидеров быстрорастущих технологий и искусственного интеллекта, которым американские инвесторы подвержены гораздо большему риску, чем европейские.
В США объем опционов на отдельные акции имел соотношение пут/колл в сентябре 0,48, тогда как объем опционов на ETF был сбалансирован на уровне 1,02.
Как Nvidia и OpenAI обеспечивают работу денежной машины с искусственным интеллектом
Продолжая вчерашние новости рынка, Nvidia планирует инвестировать 1 миллиард долларов в Nokia Oyj, поскольку ведущий игрок в секторе искусственного интеллекта делает ставку на переход финской компании от мобильных сетевых устройств к искусственному интеллекту. Акции Nokia подскочили больше всего за более чем десятилетие.
Nokia выпустит около 166 миллионов акций Nvidia по цене $6,01 за штуку, что даст Nvidia долю в 2,9%, говорится в заявлении компаний во вторник. По их словам, чипы Nvidia будут использоваться для ускорения программного обеспечения Nokia для сетей 5G и 6G, а Nvidia будет изучать способы использования технологии центров обработки данных Nokia в своей инфраструктуре искусственного интеллекта.
На презентации Nvidia в Вашингтоне генеральный директор Nvidia Corp. Дженсен Хуанг объявил о ряде новых партнерских отношений и отверг опасения по поводу пузыря искусственного интеллекта, заявив, что новейшие чипы компании могут принести доход в полтриллиона долларов.
По словам Хуанга, процессор Blackwell, флагманский ускоритель искусственного интеллекта Nvidia и новая модель Rubin способствуют беспрецедентному росту продаж до 2026 года.
Отдельно стоит упомянуть Apple, поскольку компании удалось преодолеть порог в 4 триллиона рыночной капитализации. Акции Apple Inc. выросли на 0,4%, а рыночная капитализация компании достигла $4 трлн, что сделало производителя iPhone лишь третьей публичной компанией в истории, достигшей этого порога.
Акции компании из Купертино, штат Калифорния, выросли более чем на 56 процентов с апрельского минимума, увеличив рыночную капитализацию компании примерно на 1,4 триллиона долларов, поскольку оптимизм по поводу обновленной линейки iPhone и ослабление торгового давления поддерживали акции в последние месяцы.
В начале этого месяца акции закрылись на рекордно высоком уровне за год, превысив уровень, который держался с декабря. «Хотя компания до сих пор не достигла эйфории в области искусственного интеллекта, рыночная капитализация Apple в 4 триллиона долларов является поворотным моментом для крупных технологических компаний», — сказал Дэн Айвз, аналитик Wedbush Securities.
