- Великобритания планирует ограничить владение стейблкоинами граждан в размере 20 000 фунтов стерлингов в рамках значительно более строгого режима, чем в США.
- Банк Англии разрешает инвестировать до 60% резервов стейблкоинов в краткосрочный государственный долг, что является отходом от его предыдущей политики.
- Режим стремится защитить доверие к денежно-кредитной системе, но отрасль предупреждает, что ужесточение правил может ослабить конкурентоспособность Великобритании.
Великобритания планирует временно ввести строгие ограничения на владение стейблкоинами, в том числе лимит в 20 000 фунтов стерлингов (26 350 долларов США) для физических лиц, и позволить эмитентам держать до 60% резервных активов в краткосрочном государственном долге.
Великобритания планирует ввести строгие временные ограничения на владение стейблкоинами, включая лимит в 20 000 фунтов стерлингов для физических лиц. Параллельно государство разрешит эмитентам держать до 60% резервных активов в виде краткосрочного государственного долга.
Изменения являются частью нового набора нормативных предложений FSA, опубликованного в понедельник. С их помощью Лондон стремится создать более четкую структуру для цифровых валют с фиксированной стоимостью, идя в ногу с быстро развивающимся режимом США.
По данным FSA, стейблкоины, представляющие собой криптовалюты, привязанные к традиционным активам, таким как британский фунт или доллар США, могут осуществлять платежи быстрее, дешевле и эффективнее. Учреждение подчеркнуло, что эти цифровые активы могут широко использоваться в повседневных платежах, но предупредило, что расширение их использования несет риски для финансовой стабильности.
Новые предложения предусматривают более жесткую позицию, чем режим США, а окончательные правила ожидаются после консультаций с представителями отрасли в следующем году.
Ограничения по времени для потребителей и бизнеса и новые резервные требования
Согласно документу ACA, на стейблкоин, который будет широко использоваться гражданами для повседневных платежей, будет распространяться лимит владения в размере 20 000 фунтов стерлингов на человека. Ограничение будет временным и будет снято, когда институты посчитают, что риски для экономики и финансовой системы снизились.
К бизнес-пользователям будет применяться лимит в 10 миллионов фунтов стерлингов, за исключением компаний, которым по роду деятельности необходимо поддерживать большие запасы, таких как крупные розничные сети или платформы для торговли цифровыми активами.
Новая система позволяет эмитентам хранить до 60% резервных активов в краткосрочных государственных ценных бумагах Великобритании. Максимальный срок погашения этих инструментов будет определен в следующем году. Остальные, по меньшей мере, 40% резервов должны быть в форме невознаграждаемых депозитов центрального банка.
ACB предупреждает, что большая доля резервов в активах, приносящих доход, может ослабить доверие к денежно-кредитной системе, поскольку увеличивает риск того, что эмитенту не хватит ликвидности в случае быстрого вывода средств.
Несмотря на эти ограничения, ACB позволит эмитентам стейблкоинов, признанных системно важными при запуске, временно держать до 95% резервных активов в государственных ценных бумагах, номинированных в фунтах стерлингов. Это существенное смягчение по сравнению с позицией 2023 года, когда центральный банк настаивал на том, чтобы резервы ограничивались только депозитами.
В то же время эти предложения более либеральны, чем правила Европейского Союза в рамках MiCA, которые требуют более высоких минимальных уровней резервов в виде банковских депозитов.
В отрасли неоднозначно отреагировали на эти предложения. Некоторые участники предупреждают, что Великобритания может быть менее конкурентоспособной, чем США, где режим более гибкий, а стейблкоины, номинированные в долларах, продолжают доминировать на мировом рынке цифровых валют.
Изменение политики ACB и ожидаемое взаимодействие с США
ACA настаивает на том, чтобы новые правила были реализованы как можно быстрее, чтобы они были синхронизированы с правилами США. Интерес администрации США к стабильным цифровым валютам усилился благодаря инициативе команды Дональда Трампа «Закон о гениальности», направленной на нормализацию цифровых активов.
Заместитель управляющего ACB Сара Бриден объясняет, что Великобритании следует проявлять более осторожный подход из-за особенностей ее финансовой системы. Ипотечный рынок в стране зависит от кредитования коммерческих банков, что делает систему чувствительной к внезапным изменениям ликвидности.
Новые правила будут распространяться на стейблкоины, которые определены как системно значимые, то есть те, которые широко используются в потребительских или корпоративных платежах. Отдельные правила Управления по финансовому регулированию и надзору будут применяться к другим стейблкоинам.
ACA может рекомендовать правительству признать цифровой актив системно значимым, даже если он еще не достиг широкого масштаба, но имеет реальный потенциал для этого.
Влияние на рынок суверенного долга и проблемы с ликвидностью
По мнению ACB, эти предложения могут увеличить спрос на краткосрочные государственные ценные бумаги. Однако пока неясно, насколько велика будет эта потребность и в каких сферах зачисления.
В документе отмечается, что текущий рынок британских казначейских векселей может быть недостаточно большим, чтобы поглотить спрос со стороны эмитентов стейблкоинов.
Управление по управлению национальным долгом выпускает векселя со сроком погашения один, три и шесть месяцев, и в октябре в обращении таких инструментов находилось около 108 миллиардов фунтов стерлингов.
ACB рассматривает возможность предоставления эмитентам доступа к собственным средствам ликвидности. Это позволит эмитентам при необходимости быстро и контролируемо продавать краткосрочные государственные ценные бумаги.
В документе говорится, что вторичная торговля такими инструментами остается ограниченной, поскольку они обычно удерживаются до погашения в рамках стратегий управления ликвидностью. Это может затруднить эмитентам продажу или использование операций РЕПО на частном рынке.