Война в Иране пошатнула бычий тренд на фондовых рынках США

Акции американских технологических гигантов вошли в коррекцию (падение как минимум на 10% – ред.), цены на нефть взлетели, крупные фонды отступили, а мелкие инвесторы продемонстрировали угасающую уверенность в покупке акций, находящихся в упадке. Хотя война с Ираном, которая спровоцировала все это, не положила конец трехлетнему росту акций США (пока что падение менее чем на 20% – ред.), она потрясла их до глубины души.

S&P 500 в худшей форме за 4 года

Индекс S&P 500 Акции технологических компаний особенно сильно пострадали от двойного удара геополитических опасений и опасений перед потрясениями, вызванными искусственным интеллектом, из-за которых в этом году акции таких компаний, как Microsoft и Adobe, упали более чем на 25%.

Инвесторы, которые увидели, что технологичный индекс Nasdaq 100 в этом месяце скатился на территорию коррекции, опустившись более чем на 10% от своего пика (а S&P 500 не сильно отстает), есть опасения, что впереди могут возникнуть еще большие проблемы. Война в Иране не показывает никаких признаков утихания, в то время как шок поставок, вызванный нарушением поставок нефти в Иран, не показывает никаких признаков утихания. Ормузский проливугрожает сократить корпоративные прибыли и подорвать экономический рост.

«До марта каждое падение было возможностью для покупки», — сказал Стив Сосник, главный стратег Interactive Brokers. «По ходу месяца надежды, страх упустить выгоду и готовность рынка расти на относительно слабых новостях ослабели. Нам нужно что-то более конкретное».

Незабываемый квартал

Ниже приведены пять графиков, которые показывают, как фондовый рынок США работал в течение квартала.

Поскольку беспокойство по поводу потрясений некоторых компаний из-за воздействия искусственного интеллекта смешалось с неопределенностью по поводу напряженности на Ближнем Востоке, инвесторы продали технологических гигантов, которые стали крупнейшими победителями фондового рынка в 2025 году. Это поставило S&P 500 (взвешенный по капитализации – ред.) на путь худшего квартала по сравнению с равновзвешенной версией индекса. с 2001 года, когда лопнул пузырь доткомов.

Растущий разрыв

Равновзвешенный индекс S&P 500 упал на 8% по сравнению с февральским пиком и тестирует несколько ключевых уровней поддержки, сказал Джей Си О’Хара, главный технический стратег Roth Capital Partners.

«Ситуация на Ближнем Востоке остается очень нестабильной, и опасения по поводу эскалации и серьезных последствий доминируют в настроениях фондового рынка», — объясняет он.

Большой скачок крупных нефтяных компаний

Тем не менее, акции энергетических компаний в этом году выросли на 39%, что стало лучшим кварталом за всю историю как для группы, так и для S&P 500. Все 22 члена группы выросли, причем акции APA и Texas Pacific Land подскочили более чем на 60%.

Хотя разрешение войны в Иране, вероятно, приведет к снижению цен на энергоносители, многие трейдеры ожидают, что нефть останется выше доконфликтного уровня, что может поддержать сектор.

«Даже после прекращения военных действий фьючерсный рынок говорит вам, что сырая нефть не вернется на прежний уровень», — отмечает Сосник.

Рекордная производительность

Microsoft — крупнейший терпящий технологический гигант

Акции так называемой «Великолепной семерки» — Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta и Tesla — упали как минимум на 10% по сравнению с их соответствующими рекордами. В этом году группа упала на 16%.

Microsoft показала худшие результаты, упав на 26 процентов с начала января на фоне неопределенности относительно планов капитальных расходов компании и опасений растущей конкуренции за производителей программного обеспечения со стороны стартапов в области искусственного интеллекта.

Март был на шаг впереди, чтобы ознаменовать восьмой месяц подряд отставания акций от S&P 500, что стало самой длинной полосой неудач за всю историю.

Рекордная серия поражений

Microsoft также стала самым большим тормозом для S&P 500 с начала года, потеряв индекс на 107 пунктов, хотя такие компании, как Nvidia и Apple, имеют в нем больший вес.

Очередной подъем акций технологических компаний?

На прошлой неделе Nasdaq 100 вошел в техническую коррекцию, опустившись более чем на 10% по сравнению с октябрьским пиком. Снижение привело к тому, что индекс оказался в 21 раз выше ожидаемой 12-месячной прибыли, что менее чем на 2 пункта выше соответствующей оценки S&P 500. Такой узкий разрыв предшествовал росту индекса, ориентированного на технологии, в прошлом.

«Обвал оценок технологических компаний произошел в реальном времени, публично, в течение нескольких недель», — прокомментировал Марк Малек, директор по инвестициям Muriel Siebert. Однако, по его мнению, за распродажей на технологическом рынке может последовать еще более быстрое восстановление.

«Сегодняшние технологические лидеры — это не Polaroid и не Xerox. Microsoft, Nvidia, Apple, Alphabet — эти компании генерируют свободный денежный поток, которого просто не существовало ни в одну предыдущую эпоху в истории рынка».

Низкая премия

Спрос на хеджирование падает

Неопределенность вокруг войны на Ближнем Востоке подтолкнула главный индикатор волатильности Уолл-стрит, VIX, к самому высокому уровню со времен тарифных шоков президента Дональда Трампа в апреле прошлого года.

Согласно анализу Cboe Global Markets, скачок VIX на прошлой неделе был вызван покупкой инвесторами опционов колл. Даже после того, как S&P 500 упал на 3,4% за два дня до пятницы, «страховка от волатильности пришла скорее с восходящей, чем с нисходящей стороны, поскольку инвесторы готовились к потенциальному восстановлению», написала в понедельник Мэнди Сюй, руководитель отдела исследований деривативов в Cboe.

Рассчитанная месячная волатильность опционов колл (прибыль при росте) по сравнению с опционами пут (прибыль при снижении – ред.) на S&P 500 фактически показывает, что спрос на хеджирование дальнейших убытков упал до самого низкого уровня с января.

Спрос на хеджирование ослабевает