Некоторые из проверенных валютных стратегий Уолл -стрит больше не работают, и это головоломки даже самые опытные торговцы.
До того, как политика президента Дональда Трампа привела к резкому снижению доллара, инвесторы могли надежно использовать ряд показателей, чтобы понять, как торговать. Европа снижает процентные ставки? Продавать евро. Рынки выглядят нервными? Купить доллары. Цены на нефть растут? Пришло время купить валюты сырья.
Но теперь эти признаки все чаще терпят неудачу. Международные трейдеры PLC UBS Group AG и Mizuho говорят, что модели, на которые они считают правдой, неверны. И новые факторы, которые управляют валютными рынками, такими как широко распространенное снятие денег из США и покупку хеджированных долларов у иностранных инвесторов, трудно отслеживать, поскольку данные мало, что затрудняет профессионалам исправлять свои системы. В результате они заключают меньшие и более простые предложения.
«Традиционные правила, кажется, отброшены», — говорит Лу Сон, производная производная иностранной валюты. «Все признали, что большая неопределенность была новой нормой».
Сон говорит, что он осторожен в отношении риска и что его торговые стратегии более строгие. «Люди боятся быть короткими в вариантах по выходным», — добавил он.
В Мизухо путаница стала шуткой для сотрудников. Джордан Рочестер говорит, что его коллега, торговец опциями Нихил Коххар, так часто называемый «Почему!?» В загадочных рынках колебаниях он дал ему специально сделанную бейсбольную кепку с этой надписью.
«Что произойдет за один или два месяца, это кто -то, кто похлопает нас по плечу и сказал:« Почему ты не был в коротких положениях с большим количеством долларов? Это было очевидно, — говорит Рочестер. Это было не очевидно. «
Все это показывает, что эксперты были ослеплены долларовой распродажей и теперь задаются вопросом, останутся ли последние несколько месяцев хаотичными, но краткосрочной коррекцией или началом более трудной для преодоления эпохи.
Поскольку Трамп угрожает начать наносить обязанности на десятки стран в ближайшие дни, рынки могут ожидать нового круга волатильности на этой неделе.
Многие инвесторы уже платят цену за безвременные ставки. Индекс BarclayHedge из 25 валютных программ, которые торговались фьючерсами и денежными предложениями, в этом году принес только 0,6%. Если это поддерживается на ежегодной основе, это будет самым невыносимым результатом с 2017 года.
Корреляция между евро и долларом разрушается, Джеффрис боятся «неприятную коррекцию», учитывая расхождение
Тем не менее, трейдеры говорят, что скорость и серьезность, с которой все развивается в этом году, удивили их, и что все дороже хеджирует колебания на рынке, которые были самыми нестабильными, которые они видели годами.
Apio Apio из First Eagle Investments — один из тех инвесторов, которые беспокоятся о том, чтобы доверять своим моделям. В настоящее время она сигнализирует о том, что должна быть нейтральной с точки зрения доллара, отчасти потому, что США имеют более высокие процентные ставки, чем многие другие страны. Но ее инстинкты предполагают, что это неправильное решение, поэтому она решает оставаться недолгим с точки зрения доллара против евро и иены.
«Разница в процентных ставках работает хорошо в течение длительного периода времени», — говорит она. «Сейчас происходит что -то еще».
Что говорят стратеги Bloomberg:
«Когда крупные структурные изменения повлияли на валютный рынок, старые корреляции не только разрушаются — они мутируют. Рынок решительно придерживается истории донора, поддерживаемого убеждением, что администрация США хочет более слабой валюты. В этой среде, когда потоки говорят, все остальное уходит».
-Вазилис Карамани, валютный стратег, Афины
Получите доллар и евро. В июне Европейский центральный банк снизил стоимость ссуд в восьмой раз в этот цикл, что сократило проценты депозита до 2%. Находясь в США, Федеральная резервная система в последний раз решила сохранить процентную ставку в диапазоне от 4,25% до 4,5%.
В равных других условиях это говорит о сильном долларе и слабом евро. Произошло противоположность, когда евро вырос на 13% в этом году до четырех лет.
Это начинает беспокоиться о Брэде Бехтел, мировом лидере отдела продаж и торговли валюты в Jefferies LLC. Он предупреждает, что доллар в конечном итоге будет достигнут, чтобы в соответствии с тенденциями процентных ставок.
«Каким бы ни был двигатель, он подталкивает вещи до крайности, потому что он не влияет на политику центральных банков или на ожидания роста», — сказал он. «Что -то не так».
Долларовое поведение как убежища не так надежная валютная корреляция с индексом VIX была выделена на десятилетия
Некоторые из трудностей заключаются в том, что взаимосвязь между ценами на активы изменилась некоторыми необычными способами. В случае доллара он склонен двигаться в противоположном направлении к индексу VIX, что означает, что он может упасть, когда инвесторы боятся подняться с другими безопасными убежищами.
Это было в некоторой степени в том, как доллар отреагировал на конфликт Ближнего Востока. Хотя до того, как трейдеры могли полагаться на скачок нефти и долларов, когда напряженность в регионе, это уже не так легко предсказать, как раньше.
Например, 23 июня цены на нефть резко возросли после атаки Ирана на базу ВВС США в Катаре. Цена на нефтяной сорт Brent выросла более 81 доллара за баррель и достигла своего самого высокого уровня с января, после чего он резко упал, так как воздействие оценивалось в значительной степени символическим. Напротив, долларовые движения в тот день были меньше, чем можно было ожидать.
«Когда корреляции разрушаются, это очень, очень сложно», — прокомментировал Коххар, валютный торговец Mizuho. «В таком случае, когда началась война между Израилем и Ираном, теперь вы задаетесь вопросом, приведет ли это к росту цены или продажи доллара».