Расписание дня, 05.02.2026
5 февраля 2026 г. | 18:40
Автор:
Георгий Месробович
Рынок теперь дрожит от каждой новости, а президент Трамп продолжает писать их в Твиттере – уже X. Для основного ETF, отслеживающего S&P 500, а именно SPY, экстремальные торговые дни с объемом более 60 миллиардов долларов происходят как по маслу: 2025 год бьет рекорды объемов, а 2026 год начинается с того места, где закончилась истерия.
Большинство таких «панических» сессий происходит, когда акции падают, когда инвесторы готовятся к очередному сюрпризу в политике правительства, в то время как рынки – и нервы – дрожат вблизи своих исторических максимумов.
Добавьте к этому ETF и алгоритмы, которые позволяют трейдерам снижать риски за секунды (или меньше), и волатильность уже не случайный гость – он стал постоянным государством.
Если мы используем порог ежедневного оборота в 60 миллиардов долларов, чтобы отличить экстремальные дни «риска или отказа» в SPY, 2025 год выделяется как самый реактивный год за всю историю наблюдений. SPY, самый ликвидный ETF, преодолевал этот уровень рекордные 28 раз, причем значительная часть этих скачков происходила во время эпизодов, связанных с объявлением тарифов.
Эта тенденция сохранится и в 2026 году: в начале года порог уже был превышен семь раз. Такое сохранение высокой интенсивности торговли является признаком того, что рынок остается необычайно волатильным во время президентства Трампа, не только потому, что инвесторы изо всех сил пытаются предсказать направление политики, но и потому, что акции торгуются вблизи исторических максимумов.
Сочетание этих факторов сделало инвесторов более чувствительными к риску коррекции, что усилило опасения, что восстановление, хотя и не будет нарушено, может быть хрупким.
Одним из основных последствий этой возросшей волатильности является то, что инвесторам следует быть осторожными и не реагировать импульсивно в дни «паники» на рынке. Анализ 500 лучших и 500 худших дневных доходностей индекса S&P 500 с момента создания SPY в 1993 году (за девять президентских сроков от Билла Клинтона до Дональда Трампа) показывает, что экстремальные движения имеют тенденцию группироваться.
Периоды, которые порождают самые сильные дни роста, также имеют тенденцию совпадать с самыми тяжелыми днями падения, а не происходить изолированно. По мере роста волатильности рынки испытывают резкие и агрессивные колебания в обоих направлениях.
В таких условиях выход с рынка после большого падения цен несет в себе риск пропустить некоторые из самых сильных подъемов, которые часто следуют сразу за ним.
Самые крайние дни рыночной паники обычно приходятся на периоды рыночного стресса, а не стабильности рынка. Из 131 случая, когда SPY достиг более $60 миллиардов ежедневного оборота, примерно 70% этих дней были связаны с отрицательной доходностью. В среднем за эти интенсивные торговые сессии индекс S&P 500 упал примерно на 1%. Эта асимметрия подчеркивает, что всплески торговой активности чаще связаны с неприятием риска.
Еще одна структурная причина, по которой дни, когда мы видим большие объемы торгов, могут стать более частыми, — это возрастающая роль ETF в современной рыночной реальности. Помимо политических или макроэкономических катализаторов, ETF все чаще становятся предпочтительным средством быстрого репозиционирования портфелей и передачи рисков благодаря своей ликвидности и эффективности.
Торговля ETF в прошлом году достигла рекордных $59 трлн и составила около 30% торговли на фондовом рынке, что подчеркивает их центральную роль в повседневной рыночной механике. Теперь периоды стресса или неопределенности могут быстрее превратиться в необычные всплески, поскольку инвесторы используют ETF для выражения своих макроэкономических взглядов, хеджирования своих рисков или снижения риска. Это структурное изменение предполагает, что повышение интенсивности торговли может сохраняться даже после периодов потрясений.
Раньше во время кризисов случались дни крайней волатильности. Теперь они появляются в важных новостях.
Полный комментарий см. видео.
Все гости шоу»В разработке«Вы можете посмотреть здесь.