Глубоко похоронен на более чем 1000 страниц законопроекта о налоге и расходах, который президент Дональд Трамп проталкивает Конгресс, является неясной мерой налога, которая вызывает беспокойство на Уолл -стрит снаружи.
Элемент — представлен в законодательстве, принятый Палатой представителей на прошлой неделе в качестве раздела 899 и озаглавленного «реализация защиты от несправедливых налогов на иностранные налоги», — помимо прочего, для увеличения налоговых ставок для отдельных лиц и компаний из стран, чья налоговая политика США считает дискриминационным. Это включает в себя увеличение налоговых ставок на пассивный доход, такие как процентные ставки и дивиденды, полученные инвесторами, которые потенциально владеют триллионами активов США.
Большой в технических деталях, важность меры «мести», как быстро известно, является ясной для аналитиков: если она подписана в качестве закона, это еще больше отразит иностранных инвесторов в то время, когда их бывшие железные облигации и другие активы США уже были потрясены несовместимой коммерческой политикой Трампа политики Трампа.
«Мы уже имеем дело с рынком, на котором государственные облигации для иностранных инвесторов, вероятно, не являются самыми привлекательными инвестициями», — сказал Майкл Браун, стратег Pepperstone Group, брокерской компании, основанной в Мельбурне, чьи клиенты находятся за пределами Соединенных Штатов. Браун сказал, что он получил так много запросов от заинтересованных клиентов, что быстро собрал отчет, в котором он проанализировал эту меру. «Если вы сейчас говорите об чрезвычайно неблагоприятном налоговом режиме, то это просто еще одна причина держаться подальше».
Среди потенциально пострадавших: институциональные инвесторы, в том числе суверенные фонды, пенсионные фонды и даже государственные организации, а также бизнес -инвесторы на базе розничной торговли и США.
Иностранные инвестиции в активы США резко возрастают | Раздел 899 угрожает налогами на иностранные активы в 31 трлн долларов США.
Предлагаемый налог отделен от программы обязанностей Трампа, которая в настоящее время оспаривается в суде, но ее основная идея такая же, и ее цели совпадают с некоторыми позициями, установленными экономистом Стивеном Мира в отчете о ноябре прошлого года, и теми, кто ищет так называемое глобальное соглашение о реструктуризации Мар-А-Лаго. Все они стремятся справиться с воспринимаемым несправедливым отношением к Соединенным Штатам от остального мира, используя целенаправленные инструменты, предназначенные для того, чтобы поставить страну в более равную позицию. Но после многих лет иностранных инвесторов, которые накопили инвестиции в активы США, эксперты опасаются, что последствия раздела 899 могут быть долгое время.
Это положение представляет собой «преобразование рынков капитала США в закон по закону», который «бросает вызов открытому характеру рынков капитала США, явно используя налогообложение иностранных активов в Соединенных Штатах в качестве рычага для достижения экономических целей Соединенных Штатов», — говорится в отчете в четверг Saravelos, руководителе иностранных исследований в Deutsche Bank. «Мы рассматриваем это законодательство как возможность для администрации США превратить торговую войну в капитальную войну, если это необходимо, развитие, которое чрезвычайно важно в контексте сегодняшнего решения суда, ограничивающего президента Трампа с точки зрения коммерческой политики».
Раздел 899 предназначен для стран, включая Канаду, Великобритания, Франция и Австралия, которые вводят «налоги на цифровые услуги» на крупные технологические компании, такие как Meta Platforms Inc., эта пункт также направлен на страны, использующие положения в многочисленном соглашении о минимальных корпоративных налогах.
Эта мера увеличит федеральную ставку налога на прибыль пассивного дохода, полученный инвесторами и учреждениями, базирующимися в целевых странах, сначала на пять процентных пунктов, после чего он будет увеличиваться еще на пять баллов в год до максимум на 20 пунктов выше статутной ставки.
«Тревожный» для облигаций и долларов
Стратеги Morgan Stanley включали в себя положение в общепросяченных вопросах, связанных с законопроектом о налоге и затратах, и пришел к выводу, что раздел 899 ослабит доллар и европейские акции с воздействием Соединенных Штатов. Жиль Моэк, главный экономист группы AXA, сказал, что это может повысить давление на долгосрочные процентные ставки, которые достигли многолетних пиков в этом месяце. Другие видят, что это повлияет на американскую валюту.
«Это действительно звучит тревожно», — сказала Роги Квидвлиг, старший американский экономист Abn Amro Bank NV. «Конечно, ограничение нового иностранного поиска оказал бы давление на доллар».
Риски, связанные с положением Раздела 899, воспринимаются некоторыми как еще более неотложные после решения суда США в среду, что блокирует большую часть обязанностей Трампа по импорту. Обязанности считаются ключевым источником дохода для финансирования налоговых льгот Трампа, символической части его «большого, красивого законопроекта». Без них вопрос заключается в том, где администрация найдет деньги, чтобы финансировать их.
В четверг Федеральный апелляционный суд предоставил Трампу временную задержку решения, и чиновники Белого дома заявили, что планируют продолжать защищать законность своих торговых усилий в Верховном суде США.
Общее иностранное владение государственными ценными бумагами США упало | Иностранные инвесторы по -прежнему имеют одну треть правительственных ценных бумаг США
Намерение этой меры кажется похожим в духе некоторых идей, представленных Мира в ноябре, в то время как он все еще работал в хедж -фонде Hudson Bay Capital. Мира, ныне председатель Совета по экономическим советам Белого дома, выразила возможность ввести «плату за потребители» на иностранных инвесторов в государственных ценных бумагах как один из вариантов, чтобы помочь снизить доллар и справиться с глобальными коммерческими дисбалансами.
«Этот пункт четко одобрен администрацией и предназначен для того, чтобы дать Трампу инструмент переговоров, чтобы оказать давление на страны, чтобы устранить налоги на цифровые услуги и минимальные минимальные корпоративные налоги на доходы, которые он считает несправедливыми по отношению к американским многонациональным компаниям», — пишет экономисты Уил Denier и Tan Kai. «Проблема в том, что до того, как у Трампа появилась возможность использовать новый инструмент, его существование может расстроить рынки облигаций».
«Поскольку обязанности более неопределенны и с меньшей вероятностью компенсируют налоговые льготы в бюджетном законопроекте Республиканской партии, трейдеры должны быть готовы к налоговым изменениям для иностранных владельцев, что в конечном итоге уменьшит спрос на финансовые активы США», — прокомментировал Майкл Болл, макрострауг на Bloomber
До сих пор реакция на рынок на раздел 899 кажется наименее приглушенной. Тем не менее, американские активы, как правило, вводятся меньше в этом году, так как политика Трампа поражается «эксклюзивностью Америки».
S & P 500 увеличился примерно на 0,4% в этом году, по сравнению с 20% немецкого эталона и 18% в Гонконге. Индекс доллара Bloomberg сократился примерно на 7%. По словам данных Bloomberg, государственные облигации США восстановились на 2%, за 5%ростом глобальных правительственных облигаций в долларовом выражении.
Ниже поверхности
В то время как некоторые скептически относятся к тому, выживет ли раздел 899 из -за опасений, что он ограничит иностранные инвестиции в Соединенные Штаты, Signum Global Advisors предсказывает, что эта мера, вероятно, останется в окончательной версии, отчасти потому, что она имеет широкую поддержку республиканцев.
«Мы считаем, что в Соединенных Штатах в Соединенных Штатах существует такой огромный иностранный аппетит к инвестициям, что он не рискует быть отвлеченным от курса», — по словам Чарльза Майерса, бывшего генерального директора Wall Street, который управляет консалтинговой фирмой Signum и Lyu Lukens, партнером компании.
Для коричневого из Pepperstone причина, по которой рынки еще не отреагировали, что инвесторы не до конца поняли важность пункта. Но теперь они начинают понимать это.
«Только когда пыль устроилась, люди начинают думать, что под поверхностью законопроекта могут быть некоторые вещи, на которые мы должны уделять немного больше внимания», — сказал Браун. «И я думаю, что этот раздел 899, вероятно, один из них».