Южнокорейский фондовый рынок стоимостью 1,7 триллиона долларов снова открыт для коротких должностей после того, как запрет на эту коммерческую стратегию, используемую хедж -фондами, и банки по всему миру, был отменен 31 марта.
Последний запрет на короткие продажи был введен в ноябре 2023 года, поскольку власти стремились ответить на опасения справедливости на рынке и справиться с незаконной практикой, известной как «голые короткие продажи». Впоследствии регуляторы исследовали и оштрафовали ряд глобальных банков за такую деятельность и ввели платформу электронного наблюдения для выявления незаконных транзакций.
Возобновление коротких продаж после 17-месячного запрета может улучшить доступ к рынку международных инвесторов, поскольку он, вероятно, будет способствовать прогрессу Южной Кореи в его стремлении увеличить статус развитого рынка из MSCI Inc. Многие мировые инвесторы выделяют свои активы на основе этой классификации.
В Южной Корее короткие позиции часто запрещены
Что такое короткая позиция?
Короткие трейдеры занимают акции от брокерских домов и продают их на свободном рынке. Затем они ждут, пока цена упадет, купите такое же количество акций по более низкой цене и возвращают их к брокеру. Продавец коротких позиций прибыль, собирая разницу в ценах без стоимости транзакции.
Стратегия работает как цена акций падает. Если он поднимется, торговец короткой позицией теряет деньги, потому что вы должны покупать акции по более высокой цене, чтобы заменить тех, которые он одолжил. Теоретически, убытки могут быть неограниченными, поскольку цена акций может расти бесконечно.
В целом, короткие продажи осуществляются из -за того, что инвестор считает, что действие переоценивается, и его цена снизится, или хеджирует «длинную» позицию в другой безопасности того же сектора — ставка на то, что цена увеличится — чтобы компенсировать риск, что цена может фактически снизиться.
Короткие продажи характерны для большинства фондовых рынков по всему миру и играют ключевую роль в эффективности рынка, помогая исправить неправильные активы. Это также помогает увеличить рыночную ликвидность, облегчая инвесторов при покупке и продаже ценных бумаг.
Почему в Южной Корее были запрещены короткие должности?
Ограничения на короткие позиции иногда вводятся во всем мире в периоды экономических беспорядков. Южная Корея присоединилась к Соединенным Штатам, Соединенным Королевству и другим странам, которые временно запретили короткие продажи в разной степени в ответ на финансовый кризис 2008 года.
В марте 2020 года Южная Корея ввела полный запрет на короткие продажи, чтобы контролировать крах рынка, исчез пандемии. Комиссия по финансовым услугам частично отменила эти ограничения на акции COSPI 200 Clankmark Index и индекса Kosdaq 150, чтобы сделать удивительное изменение и повторно предпринять полный запрет в ноябре 2023 года, когда не было серьезных шоков на рынке.
Цель состоит в том, чтобы искоренить практику обнаженных коротких продаж, которые запрещены в Южной Корее и во многих других странах, включая США и Европейский Союз. В отличие от обычной короткой продажи, при которой Продавец занимает акции, а затем продает их, этот тип должности включает в себя продажу акций, не заимствуя акции ранее — или даже не подтверждая, что их можно заимствовать — в соответствии с соглашением.
Финансовые регуляторы Южной Кореи начали расследование незаконных коротких продаж и к середине марта 2025 года на общую сумму 84 миллиарда вон (57 миллионов долларов США) на нескольких банках, включая BNP Paribas SA и Barclays, и HSBC HSBC Holdings был оправдан. Большинство случаев связаны с нарушениями процедурных правил.
Общий запрет на короткие продажи также можно рассматривать как предоставление законодателей местных розничных инвесторов давления, которые составляют более 14 миллионов в 52 -миллиметровой стране и стали важной избирательной группой. Эти торговые торговцы, называемые «муравьями» из -за их способности влиять на политику при выходе в качестве группы, обеспокоены тем, что короткие должности институциональных инвесторов создают несправедливые условия конкуренции. Они утверждают, что более крупные участники рынка имеют возможность снизить цены на акции.
Как запрет на короткие должности влиял на рынок?
Индекс KOSPI ненадолго увеличился сразу после запрета в ноябре 2023 года. Но представление основного индекса капитала Южной Кореи была преимущественно колебательной, в то время как запрет был в силе, и в 2024 году его взвешивали политический аналог, такой как впечатление президента Юн Джун Юн Юн Юн Юн Юн.
Акции в Южной Корее оказываются хуже, чем общий азиатский индекс для региона
Согласно фондовой бирже, рассчитанной Bloomberg, короткие продажи составили около 5% от общего оборота KOSPI в 2023 году до запрета в ноябре того же года.
Аналитики говорят, что отсутствие коротких продавцов создало воздушные шары в некоторых секторах на южнокорейском рынке, особенно в тех, кто предпочитает розничные инвесторы, такие как акции, связанные с цепочкой поставок электромобилей. Это связано с тем, что короткие продажи могут помочь определить справедливую стоимость безопасности.
В то время как в 2024 году иностранные фонды приобрели корейские действия в основном из -за ожидания, что кампания отдельных правительств увеличит отдачу от акционеров, в этом году произошел приливы иностранных средств с южнокорейского рынка на фоне политической неопределенности и рисков таможней США.
Почему запрет на короткие продажи отменен в 2025 году?
Первоначально запрет должен был быть завершен в июне 2024 года, но он был продлен до тех пор, пока регулирующие органы не смогли закончить обзор своих коротких правил продаж и разработать систему мониторинга для открытия незаконной коммерческой деятельности. В феврале 2025 года председатель Комиссии по финансовым услугам Ким Бонг-Хван заявил, что необходимо полное возобновление коротких продаж, а не еще одно частичное повышение ограничений, поскольку доверие к стране в международном сообществе угрожает.
Финансовый регулятор рассматривает максимальный период, в течение которого инвесторы могут предоставить короткие должности, так что период одинаково как для инвесторов Reriger, так и для институциональных инвесторов. Он также рассмотрел правила, чтобы наложить более строгие штрафы за незаконные транзакции, которые теперь могут включать в себя тюремное заключение.
Централизованная платформа наблюдения будет управляться Corea Exchange, основным оператором акций в стране. Система стремится идентифицировать транзакции, которые занимают короткие позиции с акциями без заимствования заранее. Если между заказом на продажу и неоплаченным балансом существует несоответствие, транзакция автоматически будет сообщена властям. Там не было такой системы до запрета.
Что означает возобновление коротких инвестиционных продаж?
Конец запрета на короткие продажи может привлечь приток иностранного капитала. С конца августа 2024 года по март 2025 года глобальные фонды сняли почти 20 миллиардов долларов из южнокорейских акций на фоне политических беспорядков в стране и неопределенности в отношении обязанностей. В феврале Pictet Asset Management заявил, что планирует купить больше акций Южной Кореи после возобновления коротких продаж, позволив ему хеджировать свои длинные акционерные должности.
Возврат международных инвесторов может привести к возрождению выпуска конвертируемых облигаций — формы гибридного корпоративного долга, который владелец может обмениваться на фиксированное количество акций Emetter. Выдача этих облигаций было в значительной степени прервано, в то время как запрет на короткие продажи действовал.
Снижение было особенно острым в конвертируемых облигациях, номинированных в долларах, которые популярны среди глобальных арбитражных инвесторов, которые покупают долг, в то время как короткие должности находятся в своей основе. Восстановление конвертируемых облигаций предложит компаниям более дешевый источник финансирования, поскольку облигации обычно приносят более низкую доходность, чем традиционный долг.
Выбросы конвертируемых связей резко снижаются
Возобновление коротких продаж может дать Южной Корее и столь необходимый стимул для привлечения глобальных инвесторов: увеличение статуса развитого рынка MSCI. Поставщик индексов каждый год оценивает рынки капитала по всему миру, чтобы определить, следует ли классифицироваться как развитые, развивающиеся, пограничные или независимые рынки.
Южная Корея была классифицирована как развивающийся рынок с 1992 года с таким же статусом, как Китай и Индия. Ежегодный обзор MSCI в июне 2024 года заявил, что запрет на короткие должности в Южной Корее стал ограничением на доступность на рынке — одним из трех основных столбов, которые он использовал для оценки рынков. Удаление этого барьера может, наконец, привести к въезду Южной Кореи в клуб на развитых рынках с одной стороны.