Цены на золото и серебро переживают самые резкие колебания за последние десятилетия, вызванные главным образом спекулятивным капиталом. Волатильность золото достигло 17-летнего максимума, в то время как серебро пережило исторические падения и резкое восстановление. Китайские трейдеры и безудержное кредитное плечо усиливают волатильность, поскольку регуляторы пытаются охладить рынок. Инвесторы уже ставят под сомнение роль золота как актива-убежища. Вот что он сказал Веселин Димитров, младший портфельный менеджер компании «Экспат Эссет Менеджмент», в шоу «Бизнес Старт» на телеканале Bloomberg TV Болгария с ведущий Христо Николов.
Спекулятивное давление меняет фундаментальные показатели
Цены на золото и серебро движутся с огромной амплитудой. Золото достигло исторического максимума в 5600 долларов за тройскую унцию, а затем за три дня упало почти на 1000 долларов.
«Эти движения уже далеки от фундаментальных показателей и происходят в основном за счет спекулятивных инвесторов», — заметил Веселин Димитров.
По его словам, последний месяц ясно показывает, что краткосрочный капитал доминирует на рынке и вытесняет традиционные факторы.
Волатильность достигает уровня с 1980-х годов.
Волатильность на золото находится на 17-летнем максимуме, а серебро — на историческом максимуме.
«Рынок серебра значительно меньше, и при низкой ликвидности 10-процентные колебания в обоих направлениях становятся обычным явлением», — пояснил Димитров.
Он подчеркнул, что золото по-прежнему пользуется поддержкой центральных банков, а у серебра нет институциональных покупателей, что делает металл более уязвимым к резкой распродаже.
Китайские трейдеры усиливают волатильность
По словам Димитрова, самые большие движения происходят с китайских рынков.
«В Китае существует огромный интерес к фьючерсам на золото и серебро, и объемы там опережают западные биржи», — подчеркнул он.
Иногда цены в Китае торгуются выше, чем на западных рынках, что указывает на сильное давление на местном уровне. Регуляторы в Шанхае уже ограничили кредитное плечо для сдерживания спекулятивной активности.
Ограничения на биржи дают эффект
Снижение кредитного плеча и увеличение требований к капиталу уже оказывают свое влияние.
«Когда трейдеры не могут поддерживать необходимые денежные средства, часть спекулятивного потока спадает», — пояснил Димитров.
Он добавил, что это ограничивает массовые покупки в дни самых сильных движений. Однако на рынок Мнения остаются полярными, а короткие позиции по серебру растут.
Геополитика, валюты и потеря доверия
Волатильность валют также влияет на драгоценные металлы. Опционы на большое движение доллара находятся на самом высоком уровне с апреля 2025 года, когда были объявлены новые тарифы.
«Мир движется от глобализации к деглобализации, и доверие между странами подорвано», — прокомментировал Димитров.
Это побуждает инвесторов готовиться к экстремальным сценариям, что еще больше раскачивает рынки.
Золото временно теряет статус безопасной гавани
По мнению Димитрова, прошедшая неделя показала, что золото не выполняет свою традиционную роль.
«За несколько дней мы наблюдаем снижение на 10–15 процентов, что ставит под сомнение его статус как активного убежища», — подчеркнул он.
Волатильность уже влияет и на отрасль. Pandora планирует сократить долю серебра в своих ювелирных изделиях с 67 процентов до 20 процентов из-за высоких цен и волатильности.
Прогноз на 2026 год: золото ищет новый баланс, серебро приближается к пику
Димитров полагает, что золото, вероятно, достигло временного пика в районе $5500 и будет двигаться в более узком диапазоне.
«Серебро вряд ли в ближайшее время достигнет нового рекордного максимума, поскольку предыдущий также был результатом технических факторов», — пояснил он.
Общее снижение активов указывает на охлаждение оптимизма
Снижение акций, криптовалют и металлов предполагает изменение настроений.
«Рынок был слишком оптимистичен, и инвесторы ожидали слишком многого от технологических компаний», — прокомментировал Димитров.
По его словам, высокая стоимость финансирования и сомнения в устойчивости роста приводят к выводу капитала из рискованных активов.
Разговор не является рекомендацией к принятию инвестиционного решения!
Полный комментарий смотрите в видео.
Вы можете посмотреть всех гостей шоу «Бизнес Старт» здесь.