- В последнем квартале экономика Китая, вероятно, росла самыми медленными темпами за год, несмотря на бум экспорта.
- Ожидается, что в сентябре розничные продажи и промышленное производство вырастут на 3% и 5% соответственно, что будет самым слабым темпом в этом году, при этом инвестиции в недвижимость и основной капитал будут продолжать снижаться.
- Коммунистическая партия может принять меры, чтобы сократить разрыв между экспортом и внутренним потреблением, выступая за более высокий уровень потребления.
Экономика Китая, вероятно, росла самыми медленными темпами за год в последнем квартале, несмотря на бум экспорта. Коммунистическая партия может попытаться устранить этот пробел, выступая за более высокий уровень потребления, когда она соберется на ключевую встречу на следующей неделе.
По мере обострения торговой напряженности с США слабость инвестиций, промышленного производства и розничных продаж подорвала импульс рекордных продаж за рубежом.
Данные, которые будут опубликованы в понедельник Национальным бюро статистики, покажут, что валовой внутренний продукт вырос на 4,7 процента в третьем квартале по сравнению с годом ранее, согласно средней оценке опроса Bloomberg, по сравнению с 5,2 процента в предыдущие три месяца.
По прогнозам, розничные продажи в сентябре вырастут на 3%, а промышленное производство вырастет на 5%, и этот темп будет самым слабым в этом году для обеих стран. Аналитики также ожидают дальнейшего ухудшения инвестиций в недвижимость и основной капитал.
Экономика Китая в целом замедлилась в последнем квартале | Розничные продажи, по прогнозам, вырастут всего на 3% в сентябре.
Экономическая нестабильность, продемонстрированная в Китае в последнем квартале, задаст тон собранию представителей партии на так называемом Четвертом пленуме в Пекине. На встрече будут представлены рекомендации по приоритетам дорожной карты развития Китая на 2026-2030 годы, при этом правительства и инвесторы всего мира призывают к перебалансировке экономики в сторону внутреннего потребления.
«Среди политиков растет согласие в том, что повышение потребления важно, учитывая тарифные риски и снижение доходности инвестиций в традиционных секторах», — заявили в отчете аналитики Societe Generale SA Мишель Лам и Вэй Яо.
«Введение целевого показателя потребления пошлет еще более сильный сигнал политической решимости».
Высокопоставленные чиновники уже сигнализировали о повышении внимания к потреблению после переизбрания Дональда Трампа на пост президента, увеличивая расходы в таких областях, как образование и занятость. Пока они предпринимают относительно размеренные шаги и не ставят перед собой конкретной цели.
По данным Всемирного банка, при нынешнем уровне около 40 процентов потребление домохозяйств в Китае как доля ВВП ниже, чем в среднем по миру (56 процентов), что даже больше, чем доля почти 60 процентов, наблюдаемая в странах с высоким уровнем дохода.
«Мы ожидаем, что технологическая самодостаточность, инновации и национальная безопасность останутся в центре внимания политики, в то время как постепенная реформа социального обеспечения может набрать обороты», — написали экономисты Morgan Stanley, в том числе Робин Синн, в своем отчете на прошлой неделе.
На первый взгляд, экономика Китая в этом году выглядит здоровой, ее рост близок к целевому показателю правительства в размере около 5%. В высокотехнологичных отраслях, таких как автомобилестроение, дела идут хорошо, а экспорт бьет новые рекорды.
Но под капотом накапливаются экономические уязвимости. Падение цен и чрезмерная конкуренция съедают прибыли компаний в то время, когда потребительский спрос слаб, жилищный сектор все еще сокращается, а инвестиции резко сокращаются.
Новые данные, которые планируется опубликовать на следующей неделе, вероятно, подтвердят, что Китай уже девять кварталов подряд переживает дефляцию, что является самой продолжительной полосой снижения цен в масштабах всей экономики со времен рыночных реформ в конце 1970-х годов.
За давлением на цены стоит слабый потребительский спрос, усугубленный последствиями коллапса рынка жилья. Избыточные мощности в некоторых отраслях также привели к перепроизводству, вынуждая фирмы снижать цены, чтобы выжить.
Продажи домов 100 крупнейших застройщиков перестали падать в сентябре, хотя размер рынка невелик по сравнению с тем, что было до того, как правительство ужесточило кредитование строителей около четырех лет назад.
В сентябре ведущие застройщики продали новых домов на сумму 253 миллиарда юаней (36 миллиардов долларов), что составляет менее четверти от общего объема за тот же месяц до начала кризиса 2020 года.
Спад жилищного строительства в Китае продолжается | Продажи падают, но строительная активность все еще падает
Прогнозируется, что в первые девять месяцев инвестиции в основной капитал снова замедлятся и останутся неизменными по сравнению с предыдущим годом. Они рушатся с мая, несмотря на массовое расширение государственных заимствований, призванных поддержать покупательную способность местных органов власти.
Однако большая часть этих денег, очевидно, пошла на погашение старого долга, ограничивая стимулирующий эффект на экономический рост.
Правительство всех уровней продало облигаций на сумму 11,5 триллионов юаней за первые три квартала, что на 60 процентов больше, чем в прошлом году, в то время как широкий дефицит бюджета превысил 42 процента за первые восемь месяцев года.
Что говорит Bloomberg Economics
«Оперативные индикаторы показывают, что слабая экономика Китая сохранялась в сентябре. Производство оставалось слабым, даже несмотря на рост экспорта. Потребительские расходы потеряли динамику, наблюдавшуюся в первой половине года, поскольку поддержка субсидий ослабла, а рынок недвижимости пережил новый спад. Инвестиции, похоже, стагнировали».
— Чанг Шу и Дэвид Цю
Государственных расходов на инфраструктуру было недостаточно, чтобы компенсировать сокращение инвестиций в жилье и замедление поступления денег в производство.
Иностранные фирмы также сократили расходы: приток новых прямых иностранных инвестиций упал почти на 13 процентов за первые восемь месяцев года, что поставило Китай на путь спада в течение трех лет подряд.
Китайские инвестиции сокращаются | Спад на рынке жилья подрывает экономику в целом
Одним из ярких моментов для Китая является внешний спрос: согласно данным, опубликованным ранее на этой неделе, баланс торговли товарами в этом году достиг рекордных 875 миллиардов долларов.
Помимо поддержки экономики, экспортный бум также дает Пекину более сильную позицию в торговых переговорах с администрацией Трампа, поскольку китайские фирмы показали, что могут найти новые рынки взамен американских.
Чистый экспорт составил 6,4% ВВП в первой половине года – самый высокий уровень более чем за десятилетие – и обеспечил почти треть экономического роста.
В этом году экспорт Китая снова растет | Поставки в третьем квартале стали вторыми по величине за всю историю
Отсутствие существенного увеличения внутреннего спроса означает, что потребительские цены, вероятно, продолжат снижаться в этом квартале, что делает целевой показатель инфляции в 2%, установленный правительством на этот год, недостижимым.
Несмотря на всю турбулентность последних месяцев, высокие показатели экономики в первых двух кварталах этого года, вероятно, будут означать, что новые стимулы не будут среди приоритетов партийного собрания на следующей неделе.
Правительство уже объявило в конце прошлого месяца о плане предложить 500 миллиардов юаней капитала в рамках так называемого квазифискального «нового инструмента финансовой политики» для стимулирования инвестиций.
«Мы не ожидаем дальнейшего снижения роста инвестиций в основной капитал, поскольку отставание в инфраструктуре, вероятно, продолжится», — написали в заметке ранее в этом месяце экономисты Citigroup Inc., в том числе Юй Сянжун. По их словам, последнее вливание капитала через механизм финансирования «может еще больше поддержать цифры к концу года».