- ЕЦБ пока сохраняет процентные ставки без изменений, несмотря на инфляционное давление и рост цен на энергоносители.
- Кристин Лагард категорически отвергла возможность покинуть свой пост досрочно в условиях нынешнего экономического кризиса.
- Новое руководство Венгрии берет курс на вступление в еврозону, что приветствовал ЕЦБ.
Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что рост цен на энергоносители отодвинул еврозону еще дальше от базового прогноза Европейского центрального банка, хотя этого еще недостаточно, чтобы оправдать шаг по повышению процентных ставок.
«Мы находимся между базовым и неблагоприятным» сценарием войны с Ираном, заявила Лагард Bloomberg Television во вторник в Вашингтоне, где она участвовала в весенних заседаниях МВФ.
На вопрос, означает ли это, что ЕЦБ теперь склонен к ужесточению политики, она ответила, что нет. «У нас есть компас, который показывает, что стабильность цен основана на финансовой стабильности», — сказала Лагард.
ЕЦБ оценивает, какие действия необходимы через 6 с половиной недель драки на Ближнем Востоке, что привело к резкому росту цен на нефть и ухудшило экономические настроения. Общая инфляция в Европе уже значительно превысила целевой показатель в 2%. Ключевой вопрос заключается в том, насколько устойчивым окажется этот всплеск.
Рынки полагают, что повышение процентных ставок — лишь вопрос времени. Но поскольку судьба мирных переговоров между США и Ираном неясна, они не предвидят такого увеличения на следующей встрече 29-30 апреля.
Трейдеры делают ставку на два полных повышения на четверть пункта в этом году с вероятностью около 30% на третье по сравнению со ставками на целых четыре таких повышения неделю назад. Доходность двухлетних немецких облигаций, чувствительных к изменениям в политике, упала на 11 базисных пунктов до 2,54%.
«Мы должны быть полностью гибкими и готовы двигаться в необходимом направлении», — сказала Лагард. «Мы должны руководствоваться данными, как мы неоднократно говорили, но, как мы говорим сегодня, это не означает, что мы собираемся идти тем или иным путем. И, конечно, это не устанавливает траекторию ставок, которую я могу подтвердить сегодня».
Новые предсказания МВФ, опубликованный ранее во вторник, может внести некоторую ясность, предполагая более быструю глобальную инфляцию наряду с более слабым ростом. Ожидается, что в еврозоне, состоящей из 21 члена, потребительские цены в этом году вырастут на 2,6% — в соответствии с собственным прогнозом ЕЦБ.
Некоторые представители центрального банка во Франкфурте считают, что базовый результат менее вероятен, поскольку конфликт затягивается, а закрытие Ормузского пролива ухудшается.
Это приблизительно соответствует неблагоприятному сценарию инфляции, достигающей пика в 4,2%. Если ситуация продолжит ухудшаться, суровый сценарий предполагает кратковременную рецессию и рост цен, превышающий 6%.
Жесткий сценарий ЕЦБ предусматривает пик инфляции выше 6%
На данный момент чиновники наблюдают за тем, насколько повышение цен на электроэнергию влияет на другие части экономики, наблюдая, в частности, за такими вещами, как требования о повышении заработной платы, которые резко возросли после того, как инфляция превысила 10 процентов после нападения России на Украину в 2022 году.
«Мы очень ясно дали понять, что нам понадобятся данные, чтобы действовать, но мы не будем колебаться, чтобы действовать», — сказала Лагард. «Это действительно отражает нашу позицию. Нам нужны данные, чтобы проанализировать, если это временно, если это будет недолговечно, мы собираемся вернуться в прошлое, если хотите. Хотя я не думаю, что это возможно».
Выступая позднее в тот же день перед Бреттон-Вудским комитетом в Вашингтоне, Лагард придерживалась аналогичного тона.
«Что нам нужно сделать, исходя из текущих обстоятельств, так это оценить данные, определить фактическую природу шока, возможные вариации этого характера, величину, потенциальную продолжительность, а затем мы должны быть открытыми и не можем, я думаю, сегодня было бы серьезной ошибкой сказать, что это случай временного эффекта», — сказала она. «Мы просто не знаем, пока слишком рано говорить. Поэтому мы собираемся двигаться и демонстрировать нашу гибкость, когда у нас будет достаточно данных, достаточно информации, и как только это произойдет, мы не будем колебаться».
Она подтвердила решимость своего учреждения действовать в случае необходимости.
«Главная уверенность, которую я имею, заключается в том, что, во-первых, мы не позволим инфляционным ожиданиям закрепиться, и мы выполним и продолжим выполнять нашу миссию по поддержанию стабильности цен, что означает 2% в среднесрочной перспективе».
Никакого досрочного выхода из ЕЦБ
Лагард заявила, что досрочный выход из Европейского центрального банка в настоящее время не является для нее вариантом, учитывая экономический кризис, вызванный войной с Ираном.
«Когда на горизонте большие облака, капитан не покидает корабль — и этот капитан не покинет корабль, потому что я вижу облака», — сказала Лагард во вторник в интервью Bloomberg TV в Вашингтоне.
Экономику еврозоны, объединяющую 21 страну, ждет неопределенное будущее: мир на Ближнем Востоке недостижим, а перемирие между США и Ираном истекает на следующей неделе.
Ранее во вторник Международный валютный фонд резко ухудшил прогноз по еврозоне и предупредил о глобальном спаде, если конфликт продолжится.
«Когда вы видите серьезные сбои, сокращение поставок энергоносителей, когда вы видите угрозы экономическому росту, риск инфляции — это серьезные проблемы, которые нам необходимо решать», — сказала Лагард.
Война в Иране и ее готовность возглавить ответные меры ЕЦБ положили конец спекуляциям о скором выходе, по крайней мере, на данный момент. Слухи об уходе Лагард до истечения ее срока полномочий в октябре следующего года появились в начале этого года после того, как глава центрального банка Франции Франсуа Виллерой де Галло объявил о своей отставке, что позволило бы Эммануэлю Макрону заменить его перед президентскими выборами весной 2027 года.
Предыдущие попытки Лагард не полностью подавили слухи о ее выходе из ЕЦБ. В интервью Bloomberg TV, которое вышло в эфир в начале 2026 года, она заявила, что «не сдается», а в феврале заявила, что ее «базовый уровень» должен остаться.
Венгрия в еврозоне?
Лагард приветствовала сигналы нового руководства Венгрии о том, что они предпримут шаги по вступлению в еврозону, что она назвала естественным путем для членов Европейского Союза.
«Если Венгрия пройдет через процесс интеграции, конвергенции и всего остального, это будет большим достижением и будет соответствовать ожиданиям ее основателей», — сказала Лагард Bloomberg TV во вторник после того, как избранный премьер-министр Венгрии Петер Мадьяр заявил, что его правительство будет работать над переходом на евро.
«Я рада, что он смотрит на это с очень позитивным подходом и развивается на этой основе, чего не было уже долгое время», — сказала Лагард.
Позиция новоизбранного венгерского правительства знаменует собой резкий отход от 16-летнего правления Виктора Орбана. Это открывает двери для гораздо более глубокой интеграции страны в финансовую архитектуру Европейского Союза и будет означать самое большое расширение еврозоны с момента вступления Греции в 2001 году.
Евростремления
В понедельник Мадьяр сообщил журналистам, что график вступления будет опубликован только после обзора экономики. Если следовать этому примеру, Венгрия станет 22-м членом еврозоны, а валютная зона расширится дальше на бывший коммунистический восток континента после того, как Болгария примет эту валюту в этом году.
Потенциальные планы по вступлению в еврозону помогли поднять курс форинта в этом году в преддверии победы на выборах в Венгрии и после голосования.
Этот шаг также может усилить поддержку сторонников в других странах за пределами еврозоны. Общественные дискуссии продолжаются в Швеции, где геополитические изменения последних лет подняли вопросы о жизнеспособности свободно плавающей кроны. В Румынии также недавно прозвучали призывы возродить цель перехода на евро.
«Процесс конвергенции занимает некоторое время», — сказала Лагард. «Необходимо согласовать множество параметров».